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新湖能化PP周报总结

核心内容概览

本周PP盘面价格偏弱运行，现货价格环比下跌，01合约基差为50元/吨，05合约与现货基本平水。PP整体供应压力不大，但下游需求预期走弱，成本支撑力度减弱，预计PP价格将继续偏弱运行。关注原油价格波动及移仓换月情况，长期来看，PP新产能不断投放，供应压力较大，L-PP价差有走扩趋势。

主要观点

• 近期走势
  PP价格偏弱运行，现货价格环比下跌，01合约小幅贴水05合约，关注原油价格波动及移仓换月情况。

• 供应情况
  国内PP生产负荷环比下滑，主要由于装置临时检修，但新产能集中于12月投放，对05合约供应有较大影响。2022年1-11月PP（含PP粉）累计产量与去年持平，新料总供应同比减少1%。

• 需求情况
  疫情管控放松，无纺布行业开工提高，PP下游环比有所好转，但整体需求预期走弱，下游厂家提货意愿不佳，春节提前导致需求进一步疲软。

• 库存与仓单情况
  PP显性库存压力不大，石化库存处于正常水平，但本周去库速度放缓。PP仓单为4369手，显示市场参与者对库存的控制较为谨慎。

• 价差情况
  L-PP价差长期有走扩趋势，共聚与拉丝价差在华东地区偏弱，华南与山东地区价差正常。粒粉料价差处于较低水平，粉料需求不佳。一级回料价格为6850元/吨，新回料价差基本正常。

关键信息

国内供应与需求数据

• 2022年1-11月PP产量：2978万吨，与2021年持平。
• 2022年1-10月PP进口量：同比减少8%，其中新料进口量同比减少1%。
• 2022年1-10月PP新料总供应：3063万吨，累计同比减少1%。
• 2022年1-10月PP表观需求量：2947万吨，累计同比减少1%。
• PP出口情况：出口窗口关闭，人民币升值不利于出口。

新产能投放

• 国内新产能：2022年12月将有多个新装置投产，包括揭阳石化（50万吨）、海南炼油（45万吨）等，主要影响05合约。
• 国外新产能：2022年全球PP新投产产能较多，部分装置延期至2023年，如阿布扎比Borouge（48万吨）、加拿大英特管道（52.5万吨）等。

成本与利润

• 原油与丙烷价格：均走弱，导致PP成本支撑力度减弱。
• 生产利润：各生产方式利润均有好转，上游生产利润提升。

市场动态

• 装置检修：部分装置临时停车，月度检修损失与10月相近，后续计划检修较少。
• 下游行业：BOPP订单天数下滑，成品库存小幅累库，下游厂家补货意愿不佳。塑编行业整体维持低库存，BOPP利润变化不大。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所

结论

PP市场短期内价格偏弱运行，主要受下游需求预期走弱及成本支撑力度减弱影响。长期来看，新产能不断投放，供应压力增大，L-PP价差有走扩趋势。建议关注原油价格波动及移仓换月情况，同时留意新产能投放对市场供需的影响。