20240102-国投证券-建筑行业周报_多地披露Q1地方债发行计划_深圳首批配套型保障房开工_看好Q1基建板块表现_11页_1mb

市场表现
本周建筑行业（SW）上涨169%，钢结构板块表现最佳，涨幅达336%；房屋建设板块表现最弱。周涨幅在31个一级行业中排名18位，较上周下降。个股方面，*ST全筑、时空科技等涨幅领先；奥雅股份、同济科技等跌幅居前。行业估值：建筑装饰PE TTM为840倍，PB MRQ为0.74倍，估值略有上升；低估值股如山东路桥、中国铁建等值得关注。

行业动态与政策驱动
多地披露2024年一季度地方债发行计划，合计拟发行约2.2万亿元；深圳首批13个配售型保障性住房项目开工，总投资约125亿元。增发国债第二批项目清单下达，涉及资金超5600亿元，利好基建投资。中央经济工作会议强调“三大工程”（保障性住房、公共基础设施、城中村改造），推动城建领域投资加速。建筑业商务活动指数56.9%，景气水平上升，基础设施景气度增加。

投资建议
重点推荐：城中村改造前端设计公司（如华阳国际、蕾奥规划）、基建稳增长龙头（如中国建筑、中国铁建、中国中铁）；电力板块股票（如苏文电能、芯能科技）受益于新型电力系统建设。中长期配置建议关注低估值建筑央企、地方国企龙头、保障房和城改板块。建议股票：中国建筑、中国交建、华阳国际、上海建科等，以捕捉政策受益。

风险提示
政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢等问题可能影响行业表现。需留意房地产回暖不及预期和工业利润修复进度。

总体展望
建筑行业受积极财政政策支撑，订单增长和低估值或推动业绩改善；“三大工程”加速落地创造新需求，行业处于低估值区间，投资价值突出。