20250324-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2025年第9期_两办印发_提振消费专项行动方案_河南郑州出台专项债土地收储细则_21页_913kb

地方政府债与城投行业监测周报2025年第9期总结

核心内容

本报告聚焦于2025年3月14日至3月16日地方政府债与城投债的发行、交易及市场动态，分析专项债政策对消费提振、隐性债务置换及城投企业信用风险的影响。

主要观点

1. 专项债政策支持消费提振

   • 中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，强调专项债在支持城市政府收购存量商品房、建设城乡消费基础设施、发展新型消费、解决拖欠账款问题等方面的重要作用。
   • 专项债可支持建设城乡消费基础设施，如智慧商圈、县级物流中心等，以促进消费环境优化。
   • 专项债可用于新型消费领域，如数字消费、人工智能消费、低空经济等，推动相关产业发展。

2. 专项债用于土地收储与隐性债务置换

   • 河南郑州出台专项债收储土地实施细则，优先收储企业无力或无意愿开发的闲置土地，定价机制以基础价格下调5%为主。
   • 湖南拟通过专项债支持清偿连环债，探索可复制的清偿模式。
   • 截至3月16日，用于置换存量隐性债务的特殊再融资专项债已发行11117.62亿元，完成全年2万亿额度的过半。

3. 城投债市场动态

   • 本周城投债发行规模下降，净融资额为负，发行利率上升，发行利差走阔，出现5%以上高收益品种。
   • 有35家城投企业提前兑付债券本息，涉及规模57.67亿元。
   • 9只城投债取消或推迟发行，计划发行规模合计42.02亿元，累计取消或推迟发行规模达266.53亿元。

4. 地方政府债发行情况

   • 地方债发行规模下降至867.07亿元，净融资额下降至501.55亿元。
   • 发行利率上升8.33BP至2.07%，发行利差走阔2.45BP至15.56BP。
   • 30年期地方债发行规模占比36.81%，为本周发行主力。

5. 城投债交易情况

   • 城投债交易规模环比增加12.29%至3851.70亿元，各期限到期收益率多数上行。
   • 1年期、3年期AA+城投债信用利差收窄，5年期AA+城投债信用利差走阔。
   • 本周共有28家城投主体的30只债券发生40次异常交易，涉及区县级和地市级主体。

关键信息

地方债发行数据

• 发行规模：867.07亿元，环比下降1308.13亿元。
• 净融资额：501.55亿元，环比下降1569.43亿元。
• 新增债：8只，规模512.80亿元，其中山东发行27.35亿元特殊新增专项债。
• 再融资债：9只，规模354.27亿元，其中重庆发行230.58亿元用于置换存量隐性债务的特殊再融资专项债。
• 加权平均发行利率：2.07%，环比上升8.33BP。
• 加权平均发行利差：15.56BP，环比走阔2.45BP。
• 发行期限：以30年期为主，占比36.81%。
• 发行地区：山东发行规模最大，为476.70亿元；河南发行利率最高，为2.18%；重庆发行利差最高，为17.44BP。

城投债发行数据

• 发行规模：1472.47亿元，环比下降20.12%。
• 净融资额：-398.44亿元，环比下降671.39亿元。
• 发行利率：2.68%，环比上升15.39BP。
• 发行利差：102.34BP，环比走阔8.20BP。
• 发行券种：以私募债为主，占比36.32%，较前值上升5.27个百分点。
• 发行期限：以5年期为主，占比34.53%，较前值下降6.11个百分点。
• 发行人主体级别：以AA+级为主，占比43.38%，较前值下降3.87个百分点。
• 发行地区：江苏发行数量最多，为53只，规模占比19.29%；贵州发行利率、利差均最高，为4.00%和214.35BP。
• 异常交易：28家城投主体的30只债券发生40次异常交易，其中山东沂南县城市发展集团有限公司的“22沂南债”偏离度最高，达3.94%。

城投企业重要公告

• 本周共有37家城投企业发布高管、法人、董事、监事等变更公告，涉及控股股东及实际控制人变更、股权/资产划转、名称变更、对外担保等。
• 包括湖南梅溪湖投资(长沙)有限公司、江苏众安建设投资(集团)有限公司、浙江宁波市轨道交通集团有限公司等。

城投债提前兑付情况

• 本周有35家城投企业提前兑付债券本息，涉及36只债券，合计规模57.67亿元。
• 具体包括湖北黄石磁湖高新科技发展有限公司、湖南郴州市新天投资有限公司、江苏常州市金坛区交通产业集团有限公司等。

城投债取消或推迟发行情况

• 本周有9只城投债取消发行，计划发行规模合计42.02亿元。
• 包括“25孝感高创PPN002B”、“25广州控股MTN002A”等。

城投境外债发行情况

• 本周共发行12只城投境外债，规模合计157.28亿元，其中美元债券占比75.88%，离岸人民币债券占比24.12%。
• 城投境外债加权平均发行利率为5.67%，高于境内城投债299.31BP。
• 城投境外债平均发行期限为3年，低于境内城投债0.65年。
• 城投境外债穿透信用主体以区县级为主，主体评级以AA+级为主。

附表摘要

地方债发行情况

城投债提前兑付情况

城投债取消或推迟发行情况

城投境外债发行情况

我国离岸人民币地方债发行情况

总结

本报告揭示了地方政府债与城投债在2025年3月14日至3月16日的发行和交易情况，强调专项债在支持消费、土地收储及隐性债务置换中的重要作用。同时，指出城投债市场面临发行规模下降、净融资额为负、融资成本上升等挑战，部分城投企业提前兑付债券，部分城投债取消或推迟发行。此外，城投境外债发行规模和利率较高，以区县级主体为主，信用利差较小。这些信息为投资者和政策制定者提供了重要的市场洞察和决策参考。