20241026-中邮证券-劲仔食品-003000.SZ-线下强劲_线上略拖累_静待新渠道放量_5页_423kb

劲仔食品2024年前三季度业绩亮眼，实现营业收入1772亿元，同比增长186.5%，归母净利润215亿元，同比增长425.8%。其中第三季度单季增速分别为129.4%和778.3%，收入和利润增长均显著，符合市场预期。

线上渠道前三季度收入下滑，但积极调整大单品和高端化策略，Q4电商渠道有望通过新品推广补齐缺口。线下渠道保持高速增长，零食量贩和小鱼干等核心产品增幅超10%。产品结构持续优化，高毛利产品如溏心鹌鹑蛋、高端鳀鱼等新品加速上市。

核心财务指标显示，毛利率和净利率保持较高水平。公司预计2024-2026年营收和净利润将保持20%以上高速增长，未来三年EPS分别为0.65元、0.82元、1.02元，当前PE估值27倍降至12倍，维持“买入”评级。

风险提示包括食品安全、渠道竞争趋激烈、原材料价格波动三个主要方面