20230118-交银国际证券-每日晨报_6页_347kb

报告摘要

2023年1月18日每日晨报总结

核心内容概述

本日晨报主要聚焦于消费行业、全球主要指数、主要商品及外汇价格、恒生指数及国企指数成分股表现，并包含交银国际的研究报告及披露信息。整体内容涵盖了市场动态、行业展望、公司基本面分析及投资建议。

消费行业分析

特步

库存压力：特步在2022年第四季度销售流水高单位数下降，受门店运营中断影响，与安踏等同行表现一致。
库存去化：预计2023年上半年将继续去库存，库存主要来自2022年第三季度和第四季度，春节前已有所出售，2023年第一季度的货品将在春节后出售。
业绩展望：管理层预计2023年全年销售流水同比增长20%-30%，收入增速（报告口径）将同比超10%。
净利润率：受2022年向分销商发放1亿元人民币补贴影响，净利润率预计参照2021年水平（约9.0%）。

索康尼

店效良好：索康尼的门店表现良好，计划在2023年启动特许经营模式，目标开设50-100家新店。
协同效应：与特步具有协同效应，可利用现有资源实现增长。

行业趋势

库存高企：运动服装行业库存水平依然高企，批发为主的企业（如特步、361度）业绩可能受延迟性影响，主要由于继续支持经销商。
偏好建议：分析师更偏好经销商滔搏（6110HK）和宝胜（3813HK），因它们有望在较低基数下实现更好增长。

全球主要指数表现

指数	收盘价	升跌%	年初至今升跌%
恒指	21,578	-0.34	5.99
国指	7,314	-0.49	9.08
上A	3,380	-0.10	4.37
上B	293	0.33	3.80
深A	2,191	-0.04	6.01
深B	1,198	0.32	3.53
道指	33,911	-1.14	2.30
标普500	3,991	-0.20	3.95
纳指	11,095	0.14	6.01
英国富时100	7,851	-0.12	5.36
法国CAC	7,077	0.48	9.32
德国DAX	15,187	0.35	9.07

主要商品及外汇价格

商品	收盘价	三个月升跌%	年初至今升跌%
布兰特	84.10	-8.56	-2.11
期金	1,918.40	15.78	5.42
期银	24.17	29.98	0.94
期铜	9,145.50	18.54	9.04
日圆	128.16	16.06	2.96
英镑	1.23	7.42	2.08
欧元	1.08	10.03	1.21
HIBOR	3.94	-0.25	127.05
美国10年债息	3.53	-11.84	20.44

恒生指数技术走势

指标	数值
恒生指数	21,577.64
50天平均线	19,966.93
200天平均线	18,936.87
14天强弱指数	72.08
沽空（百万港元）	19,306

本周经济数据（美国）

日期	事件	市场预期	上次数据
1月18日	生产物价指数(%)	-0.10	0.30
1月19日	零售销售额（环比%）	-0.80	-0.60
1月19日	首次申领失业救济金人数(千)	214.00	205.00
1月20日	现货住宅销售(百万)	3.95	4.09

本周经济数据（中国）

日期	事件	市场预期	上次数据
1月16日	GDP至今同比%	1.80	39.00
1月16日	工业生产(同比%)	0.50	2.20

交银国际研究报告摘要

2023年投资策略展望

逆转与修复：整体市场展望为逆转与修复，重点关注消费、互联网、医药、新能源等行业。
行业展望：
- 消费行业：成本通胀缓和，消费回升蓄势待发。
- 互联网行业：业绩和估值双修复，数字化赋能加速本地生活线上化。
- 医药行业：创新升级，需求反弹。
- 新能源行业：风光装机放量明显，成本下降有利项目开发。
- 科技行业：自主可控是主线。
- 汽车行业：大型整车企将跑赢。
- 保险行业：预计寿险行业有望触底回升。
- 房地产行业：顺流而行，期盼未来。
- 证券行业：乘风而起。

个股展望

特步：库存压力高，预计2023上半年继续去库存，销售增长预期良好。
百度：广告业务将明显恢复，第二/三增长曲线确定性强。
挚文集团：收入企稳，利润有望重拾增长。
爱奇艺：聚焦利润增长。
腾讯控股：业务恢复增长确定性强，现价估值吸引。
欢聚集团：海外宏观逆风影响持续，BIGO低基数下或恢复增长。
快手：关注核心业务商业化能力提升。
安踏：22年第4季度疲软，但复苏的萌芽令人鼓舞。
美团：业绩极具韧性，面对竞争仍有优势。
阿里巴巴：电商恢复，利润增速快于收入，估值吸引。
京东物流：短期业绩承压，随经济恢复确定性强，长期增长空间大。
拼多多：国内业务货币化率改善持续，跨境战略高效执行。
哔哩哔哩：StoryMode助力变现效率提升。
京东：零售收入增速有望下半年恢复，盈利能力提升可持续。
吉利汽车：目标进取但可望实现。
汇通达网络：服务乡村零售数字化转型，业绩稳健增长。
腾讯控股（微信公开课）：视频号商业化变现提速，微信生态助力企业数字化经营。

恒生指数成分股简要分析

公司名称	股票代码	收盘价（港元）	市值（百万港元）	5天股价升跌%	年初至今升跌%	52周最高（港元）	52周最低（港元）	市盈率（2021）	市盈率（2022E）	市盈率（2023E）	股息率（2022E）	市账率（2022E）
长和实业	1 HK	49.50	189,587	2.17	5.66	60.15	39.00	5.79	5.62	5.60	5.57	0.34
中电控股	2 HK	57.25	144,639	-0.61	0.53	80.35	51.80	17.08	17.95	13.57	5.40	1.29
中华煤气	3 HK	7.57	141,255	-1.30	2.02	12.26	6.06	28.48	21.28	19.19	4.57	2.07
汇丰控股	5 HK	56.65	1,131,187	4.71	16.68	59.30	38.70	10.10	9.10	7.23	4.14	0.88
电能实业	6 HK	43.75	93,236	0.81	2.34	54.80	35.65	15.21	14.09	14.10	6.46	1.07
恒生银行	11 HK	127.30	243,377	-0.62	-1.93	168.00	110.00	18.47	23.42	13.16	2.85	1.32
恒基地产	12 HK	28.90	139,916	2.66	6.06	35.10	19.22	10.27	11.78	11.01	6.24	0.41
新鸿基	16 HK	109.20	316,438	0.55	2.25	110.70	84.20	10.53	10.96	11.47	4.56	0.52
新世界发展	17 HK	22.95	57,757	2.23	4.32	33.60	15.44	8.37	8.16	13.74	8.98	0.27
银河娱乐	27 HK	52.95	231,238	-0.47	2.62	54.25	34.55	177.54	NA	40.11	0.00	3.62
港铁公司	66 HK	41.65	258,055	-0.12	0.73	43.60	33.60	23.47	26.53	19.14	3.03	1.47
恒隆地产	101 HK	14.82	66,679	1.23	-2.88	16.98	9.83	15.20	14.74	12.28	5.29	0.46
吉利汽车	175 HK	11.50	115,656	-6.05	0.88	19.44	8.42	21.04	20.05	15.07	1.75	1.40
阿里健康	241 HK	7.35	99,363	0.41	10.53	9.83	3.04	NA	316.62	204.27	0.00	5.97
中信股份	267 HK	8.83	256,867	0.11	7.16	9.20	7.03	3.70	NA	NA	NA	NA
万洲国际	288 HK	4.73	60,687	-3.27	4.19	6.18	3.97	8.29	6.11	6.18	6.52	0.85
华润啤酒	291 HK	59.85	194,164	-0.25	9.72	64.30	37.00	36.97	39.64	31.96	0.98	6.30
东方海外国际	316 HK	135.90	89,744	-3.69	-3.62	253.92	114.20	1.76	1.22	3.89	56.37	0.85
康师傅控股	322 HK	13.32	75,047	-1.04	-3.34	18.38	11.10	NA	NA	NA	NA	NA
中石化	386 HK	4.05	100,142	2.53	7.43	4.22	3.10	5.88	5.76	5.76	10.97	0.52
香港交易所	388 HK	358.60	453,823	-3.13	6.35	480.80	209.00	36.74	47.15	38.05	1.91	9.18
创科实业	669 HK	99.35	181,819	3.49	14.06	138.40	74.35	22.09	21.39	19.22	1.80	4.49
中国海外	688 HK	21.35	233,674	-1.16	3.64	27.15	14.70	5.04	6.03	5.70	4.87	0.56
腾讯控股	700 HK	373.80	3,571,042	2.69	17.83	460.07	190.72	14.50	27.53	23.24	0.37	3.47
中国联通	762 HK	5.32	162,782	0.95	10.14	5.45	3.32	9.99	8.53	7.59	5.81	0.42
领展房托	823 HK	62.80	133,651	2.61	9.60	72.00	46.40	21.76	20.64	20.47	4.85	0.82
中国石油	857 HK	3.87	81,653	3.20	8.40	4.47	3.00	6.69	4.39	5.06	10.22	0.45
信义玻璃	868 HK	16.66	68,458	0.73	14.58	22.75	10.10	6.12	13.61	10.15	3.72	1.91
中升控股	881 HK	47.50	114,157	-1.04	18.31	63.05	29.80	11.89	12.64	10.30	1.62	2.08
中海油	883 HK	10.50	468,056	1.55	5.21	11.42	8.07	6.37	3.10	3.25	13.21	0.71
建设银行	939 HK	5.05	1,276,184	0.80	3.27	6.18	4.15	3.69	3.48	3.29	8.67	0.40
中国移动	941 HK	54.90	1,123,259	0.27	6.09	57.90	47.25	8.37	7.99	7.36	8.11	0.80
龙湖集团	960 HK	24.35	149,088	-2.60	0.21	47.25	10.00	5.28	5.53	5.40	5.07	0.91
信义光能	968 HK	9.71	86,382	-5.18	12.38	14.82	7.58	17.64	20.42	16.07	2.39	2.66
中芯国际	981 HK	17.48	104,095	1.98	4.55	20.65	14.92	10.56	10.08	13.93	0.00	0.92
联想集团	992 HK	6.06	73,496	-6.05	-5.46	9.04	5.35	8.15	4.45	5.18	6.32	1.85
长江基建	1038 HK	43.70	104,380	3.68	6.98	55.20	35.20	14.63	12.21	12.07	5.80	0.92
恒安国际	1044 HK	40.15	46,659	-1.11	-3.14	42.50	30.45	12.59	14.93	11.74	3.95	2.06
中国神华	1088 HK	24.85	83,930	1.43	10.20	27.50	18.54	8.23	5.62	5.58	14.79	1.05
石药集团	1093 HK	9.15	109,035	-0.22	11.59	10.18	7.00	17.05	15.68	14.03	1.88	3.15
华润置地	1109 HK	38.00	270,976	-1.81	6.29	40.60	24.60	8.75	8.53	7.88	4.35	0.96
长实集团	1113 HK	49.30	177,736	-1.60	2.60	56.75	43.40	8.82	8.17	9.28	4.51	0.47
中国生物制药	1177 HK	4.72	87,232	-1.87	3.28	6.08	3.63	5.37	21.43	20.38	0.84	2.32
华润万象生活	1209 HK	43.35	98,946	0.23	9.33	46.50	23.00	48.95	38.55	29.37	0.99	5.47
比亚迪股份	1211 HK	221.40	807,024	-3.06	14.95	331.40	165.70	184.34	36.87	21.92	0.27	5.18
友邦保险	1299 HK	85.60	1,001,535	-3.17	-1.38	91.35	57.95	18.29	43.31	18.48	1.73	2.68
中国宏桥	1378 HK	8.65	81,963	4.47	17.37	11.58	5.57	4.10	6.27	5.55	7.21	0.80
工商银行	1398 HK	4.22	1,715,212	0.96	4.98	4.93	3.39	3.85	3.66	3.49	8.47	0.41
小米集团	1810 HK	11.72	238,575	-0.51	7.13	18.92	8.45	13.12	55.33	23.28	0.00	1.82
百威亚太	1876 HK	25.35	335,720	-0.39	3.26	27.00	16.46	44.40	43.54	36.56	0.90	3.75

国企指数成分股简要分析

公司名称	股票代码	收盘价（港元）	市值（百万港元）	5天股价升跌%	年初至今升跌%	52周最高（港元）	52周最低（港元）	市盈率（2021）	市盈率（2022E）	市盈率（2023E）	股息率（2022E）	市账率（2022E）
会德丰	20 HK	2.13	55,335	-1.39	-4.05	7.38	1.17	NA	NA	NA	NA	NA
吉利汽车	175 HK	11.50	115,656	-6.05	0.88	19.44	8.42	21.04	20.05	15.07	1.75	1.40
中信股份	267 HK	8.83	256,867	0.11	7.16	9.20	7.03	3.70	NA	NA	NA	NA
华润啤酒	291 HK	59.85	194,164	-0.25	9.72	64.30	37.00	36.97	39.64	31.96	0.98	6.30
中石化	386 HK	4.05	100,142	2.53	7.43	4.22	3.10	5.88	5.76	5.76	10.97	0.52
中国海外	688 HK	21.35	233,674	-1.16	3.64	27.15	14.70	5.04	6.03	5.70	4.87	0.56
腾讯控股	700 HK	373.80	3,571,042	2.69	17.83	460.07	190.72	14.50	27.53	23.24	0.37	3.47
中国石油	857 HK	3.87	81,653	3.20	8.40	4.47	3.00	6.69	4.39	5.06	10.22	0.45
中升控股	881 HK	47.50	114,157	-1.04	18.31	63.05	29.80	11.89	12.64	10.30	1.62	2.08
中海油	883 HK	10.50	468,056	1.55	5.21	11.42	8.07	6.37	3.10	3.25	13.21	0.71
建设银行	939 HK	5.05	1,276,184	0.80	3.27	6.18	4.15	3.69	3.48	3.29	8.67	0.40
中国移动	941 HK	54.90	1,123,259	0.27	6.09	57.90	4