20250511-华泰期货-黑色建材周报_供应持续宽松_动煤偏弱运行_6页_1mb

2025年5月11日黑色建材周报总结
本报告分析了2025年5月9日煤炭市场供需及价格走势，主要结论如下：

1. 价格表现

   • 产地指数：榆林5800大卡煤价5020元/吨，周环比下跌120元/吨；鄂尔多斯5500大卡煤价4450元/吨，周环比下跌110元/吨；大同5500大卡煤价5200元/吨，周环比下跌50元/吨。
   • 港口指数：CCI进口4700大卡煤价685美元/吨，周环比下跌35美元/吨；CCI进口3800大卡煤价540美元/吨，周环比下跌10美元/吨。

2. 供应端分析

   • 主产区煤价偏弱运行，部分煤矿产量增加，整体供应稳中小幅增长。
   • 长协煤发运采购需求稳定，但刚需支撑有限，短期价格上涨动力不足。
   • 产地库存积压，部分煤矿因终端需求疲软被迫降价出货。

3. 需求端动态

   • 电厂需求疲软：截至5月9日，沿海6大电厂煤炭库存1410万吨，环比增加28万吨；平均可用天数19天，环比上升1天；日耗煤759万吨，环比增加0.5万吨。
   • 天气转暖导致终端用煤需求下降，市场预期悲观，低价出货成为主要趋势。
   • 化工煤维持少量刚需采购，其他终端需求持续低迷。

4. 库存情况

   • 北方港总库存3104万吨，较上周同期增加193万吨，港口库存持续累积。
   • 北方港动力煤库存、秦皇岛港库存及大秦线发运量均显示供大于求趋势。

5. 进口煤市场

   • 4月进口煤炭同比下降16%，环比下降23%。国内需求低迷导致终端采购意愿降低，进口招标减少。
   • 印度等主要出口国煤炭产量仍有上升空间，海外煤炭市场整体宽松。

6. 市场逻辑与策略建议

   • 短期煤炭价格缺乏需求支撑，终端检修及贸易商观望情绪加剧市场疲软。
   • 后期需关注非电煤需求的持续性及市场预期变化。
   • 因期货流动性不足，建议投资者暂时观望。

数据来源：钢联、同花顺、华泰期货研究院
核心结论：当前煤炭市场呈现供大于求格局，价格承压下行，终端需求不足叠加库存累积导致市场交投清淡，短期上涨动力有限，需关注非电煤需求及海外供应变化。