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2026年1月PMI数据总结

核心内容

2026年1月，中国制造业和非制造业PMI指数均回落至收缩区间，反映出整体经济景气度有所减弱。尽管部分行业价格指数有所回升，但需求端表现疲软，尤其是外需和部分细分行业的订单指数下滑，显示出市场对未来的预期有所减弱。

主要观点

• 制造业景气度回落：1月制造业PMI为49.3%，环比下降0.8个百分点，降至收缩区间。
• 需求端疲软：新订单指数为49.2%，环比下降1.6个百分点；新出口订单指数为47.8%，环比下降1.2个百分点，显示外需有所减弱。
• 生产指数微降：1月生产指数为50.6%，环比下降1.1个百分点，但仍高于荣枯线。
• 价格指数回升：主要原材料购进价格指数为56.1%，环比上升3.0个百分点；制造业出厂价格指数为50.6%，环比上升1.7个百分点，价格回升可能受益于年初投资蓄力及“反内卷”政策的实施。
• 部分行业表现较好：黑色金属冶炼加工业、非金属矿物制品业及专用设备制造业的购进价格和新订单指数均有改善，显示出这些行业对固投项目的敏感性。
• 企业预期下滑：制造业生产经营活动预期指数为52.6%，环比下降2.9个百分点，反映企业对未来市场的信心不足。
• 非制造业表现不佳：1月非制造业PMI为49.4%，环比回落0.8个百分点，同样处于收缩区间。
• 建筑业明显下滑：建筑业PMI为48.8%，环比下降4.0个百分点，新订单指数为40.1%，环比下降7.3个百分点，春节临近影响开工意愿。
• 服务业小幅下降：服务业PMI为49.5%，环比下降0.2个百分点，新订单指数为47.1%，环比下降0.2个百分点。

关键信息

• 行业分析：部分原材料加工业和设备制造业价格指数回暖，可能反映基建和保障房等固投项目正在启动。
• 就业情况：制造业和非制造业从业人员指数均处于收缩区间，显示就业市场压力仍存。
• 企业规模差异：大型企业PMI为50.3%，维持在荣枯线以上；中型和小型企业PMI分别为48.7%和47.4%，均处于收缩区间。
• 风险提示：海外通胀韧性超预期、地缘关系不确定性可能对经济和市场产生影响。

附图说明

• 图表1：制造业PMI与历史同期对比，显示1月制造业PMI为49.3%，低于往年同期。
• 图表2：1月制造业PMI主要指标变动情况，显示订单、进货、生产、出厂价格等指标均有所下降。
• 图表3：非制造业PMI与历史同期对比，显示非制造业PMI为49.4%，处于收缩区间。
• 图表4：建筑业PMI与历史同期对比，显示1月建筑业PMI为48.8%，明显低于往年同期。
• 图表5：服务业PMI与历史同期对比，显示服务业PMI为49.5%，小幅下滑。

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风险提示

• 海外通胀韧性超预期。
• 地缘关系的不确定性。

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