20220126-天风证券-华孚时尚-002042.SZ-预计21年归母5.5_6.3亿_毛利改善产业打通_4页_749kb

华孚时尚（002042）总结

核心内容

华孚时尚（002042）是一家主营色纺纱的纺织制造企业，2021年业绩实现扭亏为盈，预计归母净利润为5.5亿元~6.3亿元，同比增长显著。公司通过多种战略举措提升盈利能力与市场竞争力，包括布局清洁能源、深耕内循环、延伸后端产业链等。

主要观点

• 业绩扭亏：公司2021年预计实现归母净利润5.5亿元~6.3亿元，同比扭亏；扣非净利润预计为3.3亿元~4.1亿元，其中第四季度实现扭亏。
• 业绩驱动因素：
  • 全球服饰消费恢复性增长，国内疫情控制较好，供应链复苏。
  • 海外订单回流国内，受益于南亚及东南亚疫情反复。
  • 原材料价格波动上行叠加产能利用率提升，产品毛利率增长。
• 上调盈利预测：基于2021年业绩表现，公司盈利预测被上调至2021-2023年归母净利润分别为5.8亿、6.6亿、7.6亿元，对应P/E分别为13、11、10倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。

关键信息

业务布局与战略转型

• 清洁能源布局：公司投资1亿元设立阿克苏华孚新能源有限公司，统筹各生产基地能源开发与管理，发展分布式及集中式光伏项目，降低用电成本，提升电力供应稳定性。
• 工业互联网应用：通过落地工业互联网项目，提升运营效率，推动行业数字化转型，形成新的增长点。
• 延伸后端产业链：成立阿大袜业，向中高端袜品市场拓展，实现从纱线到袜业的垂直一体化布局，增强协同效应。

财务表现与预测

• 财务数据：
  • 2021年营业收入预计为17,799.53百万元，同比增长25.07%。
  • 归母净利润预计为580.27百万元，同比增长230.62%。
  • 毛利率提升至8.38%，净利率达3.26%，ROE为7.74%。
• 财务预测：
  • 2021-2023年营业收入预计分别为17,799.53百万元、20,924.80百万元、23,969.85百万元。
  • 2021-2023年归母净利润预计分别为580.27百万元、660.98百万元、760.77百万元。
  • 2021-2023年每股收益预计分别为0.34元、0.39元、0.45元。
• 估值指标：
  • 2021年市盈率（P/E）为13.07倍，市净率（P/B）为1.01倍，EV/EBITDA为11.93倍。
  • 预计2023年市盈率降至9.97倍，市净率降至0.95倍。

风险提示

• 原材料价格波动
• 疫情反复影响市场与供应链
• 中美博弈带来的订单波动

基本数据

• A股总股本：1,700.68百万股
• 流通A股股本：1,425.17百万股
• A股总市值：7,585.04百万元
• 流通A股市值：6,356.27百万元
• 每股净资产：4.00元
• 资产负债率：58.43%

投资者注意

• 业绩预告为初步核算结果，以全年公告为准。
• 公司积极转型，构建成长新矩阵，增强行业竞争力。

结论

华孚时尚凭借其在色纺纱领域的领先地位及多元化战略，正逐步实现业绩增长与可持续发展。通过布局清洁能源、工业互联网和延伸产业链，公司有望在未来几年内进一步提升盈利能力与市场占有率，维持“买入”评级。