20230319-国信期货-沥青_燃料油周报_宏观悲观_沥青_燃料油大幅回调_27页_2mb

宏观悲观下的沥青与燃料油市场分析

核心内容概述

本报告由国信期货发布，分析了2023年3月19日沥青与燃料油市场的走势及基本面情况，结合国际原油价格、库存、运价等数据，对后市进行了展望。整体来看，市场受宏观悲观情绪影响，出现大幅回调，但部分基本面因素提供了支撑。

主要观点

原油基本面

• 国际原油价格走势：受海外银行风险事件影响，国际原油价格承压下跌，市场情绪波动较大。
• 美国商业原油库存：库存数据反映市场供需变化，对价格走势产生一定影响。
• 运价指数回升：波罗的海干散货指数（BDI）、好望角运费指数（BCI）及原油运输指数（BDTI）均出现回升，显示国际船运行业有所改善，对燃油市场形成支撑。

沥青基本面

• 价格走势：受国际原油下跌影响，沥青价格大幅回调。
• 炼厂开工率：全国沥青炼厂开工率持续回升，截至3月8日约为38.51%，库存水平维持在33%左右，整体可控。
• 炼厂利润：截至3月14日，沥青炼厂利润约为179元/吨，略有下降，但尚未出现大幅亏损。
• 产量与进出口：2022年国内沥青产量及进出口数据表明市场供应相对稳定，但需关注国际价格波动对成本端的影响。

燃料油基本面

• 价格走势：燃料油价格因原油下跌而大幅回调，但市场情绪逐渐恢复，存在反弹可能。
• 运费指数：中国进口干散货运费指数（CDFI）和油轮运价指数（CTFI）均有所回升，显示运输需求改善。
• 新加坡库存：新加坡高硫燃料油库存及中质、轻质馏分油库存均出现波动，但总体处于可控范围。
• 国际库存：美国和日本燃料油库存数据反映市场供需变化，对价格走势产生一定影响。

关键信息

市场表现

• 沥青：本周价格大幅回调，但炼厂开工率回升，库存可控，市场基本面呈现供需平衡。
• 燃料油：受原油价格下跌影响，燃料油价格大幅回落，但市场情绪逐渐恢复，存在反弹机会。

基本面支撑

• 运输行业改善：BDI指数、BCI指数及BDTI指数均出现回升，显示国际运输需求有所恢复。
• 地方政府专项债：2023年地方政府专项债发放力度加大，对沥青需求形成一定支撑。
• 库存水平：沥青和燃料油库存均处于可控范围内，未出现过度积压。

后市展望

• 燃料油：短期市场可能因原油企稳而出现反弹，建议关注反弹交易机会。
• 石油沥青：市场基本面偏稳，但宏观衰退预期仍主导价格走势，建议采取震荡思路操作。

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