20130716-长城证券-成交下滑_向上行情空间不大_14页_3mb

长城证券房地产行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为长城证券地产周刊第172期，分析时间为2013年7月7日至2013年7月14日，主要聚焦于房地产行业市场表现、成交情况、价格走势、库存状况及未来展望。报告指出，尽管6月底房地产板块出现反弹，但市场整体趋势已接近尾声，未来上涨空间有限。

主要观点

1. 市场表现

• 房地产行业近期表现：
  • 1个月（1M）回报率：-1.3%
  • 3个月（3M）回报率：0.7%
  • 6个月（6M）回报率：-6.1%
  • 年初至今（YTD）回报率：1.9%
• 上证指数同期表现：
  • 1M：-5.5%
  • 3M：-11.2%
  • 6M：-5.3%
  • YTD：-4.5%

2. 行情分析

• 成交下滑：重点城市销量指数持续下滑，环比下降15%。
  • 一线城市销量环比下滑17%，二线城市销量环比下降14%。
  • 今年以来销量指数同比增加17%，但最近四周移动平均销量指数同比下降13%。
• 价格下跌：重点城市房价指数环比下跌5%。
  • 一线城市房价基本持平，二线城市房价环比下跌8%。
  • 今年以来平均房价指数同比增加7%，最近四周移动平均房价指数同比增加2%。
• 库存下降：重点城市库存指数环比略降2%。
  • 一线城市库存指数基本持平，二线城市库存指数环比略降1%。
  • 库存消化指数环比下降2%。

3. 未来展望

• 7月进入淡季：预计7月销量同比将有所放缓。
• 土地市场动态：
  • 一线城市土地推出面积减少25万平方米，成交面积减少7万平方米。
  • 二线城市土地推出面积减少25万平方米，成交面积减少91万平方米。
• 行业趋势：当前房地产股的估值修复行情可能接近尾声，向上空间有限。

投资建议

• 推荐低估值组合：万科A、金地集团、金科股份和厦门国贸。
• 行业评级：推荐（维持），预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
• 公司评级：推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间）。

关键信息

• 数据来源：Wind资讯、中指院、长城证券研究所。
• 风险提示：政策风险、系统性风险。
• 研究员信息：
  • 苏绪盛：经济学硕士，三年国有上市房地产公司投资管理经验，2010年加入长城证券。
  • 梁昕：中山大学经济学硕士，2012年加入长城证券。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅作参考之用，不构成投资建议。

表格数据摘要

图表摘要

• 图1-图6：展示2007年7月以来重点城市销量、价格、库存变化趋势。
• 图7-图31：展示北京、上海、南京、杭州、宁波、苏州、成都、福州、武汉、长沙、重庆等城市的住宅销量、价格、库存及消化周期情况。
• 图32-图33：展示一线城市与二线城市土地推出及成交情况。

结论

报告认为，当前房地产市场正处于成交下滑、价格下跌、库存下降的阶段，虽然6月底出现反弹，但整体趋势已接近尾声，未来上涨空间有限。建议投资者关注低估值的龙头企业，如万科A、金地集团、金科股份和厦门国贸。同时，提醒投资者注意政策及系统性风险。