20180203-中泰证券-房地产行业周报_成交环比持平_继续看多地产龙头_20页_2mb
报告摘要
房地产行业周报总结
核心内容
本周房地产行业整体表现较为平稳，一手房成交环比持平，但同比大幅增长，显示出市场在政策放松背景下持续回暖。二手房市场则呈现温和增长，成交套数环比微升，同比增幅显著。库存方面，全国25大城市住宅可售套数略有下降，去化周期略有缩短。行业整体波动性减弱，政策边际宽松趋势明显，地产龙头公司表现稳健，值得继续关注。
主要观点
- 一手房市场：成交套数环比持平，但同比大幅增长680.9%，显示市场热度持续。一线城市成交套数环比增长显著，而二线城市和三线城市则出现不同程度的下滑。
- 二手房市场：成交套数环比增长2.3%，同比大幅增长58095.0%，表明二手房市场活跃度提升。一线、二线城市成交套数增长，三线城市则略有下滑。
- 库存情况：全国25大城市住宅可售套数环比下降0.7%，去化周期下降0.9周。一线、二线城市去化周期下降，而三线城市去化周期略有上升。
- 土地市场：供应土地面积环比增长47.8%，但成交面积环比下降25.2%。成交土地均价环比下降14.3%，但同比上升33.4%。二线城市土地成交面积增长显著，而三线城市成交面积下降明显。
- 投资建议：分析师维持“增持”评级，认为政策边际宽松，行业波动性减弱，地产龙头公司表现稳定，推荐关注价值龙头（如保利地产、万科、绿地控股）、成长标兵（如阳光城）及租赁REITs标的（如光大嘉宝）。
关键信息
行业数据概览
| 指标 | 数值（百万元） |
|---|---|
| 行业总市值 | 2,792,050 |
| 行业流通市值 | 2,368,937 |
一手房成交分析（2018/01/26-2018/02/01）
- 合计成交套数：39,054套，环比增速0.0%，同比增速680.9%
- 一线城市：成交套数6,503套，环比增速47.3%，同比增速14037.0%
- 二线城市：成交套数11,360套，环比增速-11.8%，同比增速2843.0%
- 三线城市：成交套数21,191套，环比增速-2.7%，同比增速363.8%
二手房成交分析（2018/01/26-2018/02/01）
- 合计成交套数：11,639套，环比增速2.3%，同比增速58095.0%
- 一线城市：成交套数4,276套，环比增速10.0%，同比增速N/A
- 二线城市：成交套数2,725套，环比增速5.0%，同比增速N/A
- 三线城市：成交套数4,638套，环比增速-5.2%，同比增速23090.0%
库存分析（2018/02/01）
- 全国25大城市可售套数：894,970套，环比增速-0.7%
- 去化周期：46.9周，环比增速-0.9%
- 一线城市：可售套数256,832套，去化周期31.6周
- 二线城市：可售套数279,137套，去化周期25.1周
- 三线城市：可售套数359,001套，去化周期76.9周
土地市场分析（2018/01/22-2018/01/28）
- 供应土地面积：环比增长47.8%，同比减少32.6%
- 挂牌均价：环比下降14.3%，同比上升33.4%
- 成交土地面积：环比下降25.2%，同比减少67.7%
- 成交均价：环比下降60.5%，同比上升3.6%
- 成交总价：环比下降70.4%，同比减少66.5%
重点公司表现
| 公司 | 股价（元） | EPS（2016） | EPS（2017E） | EPS（2018E） | EPS（2019E） | PE（2016） | PE（2017E） | PE（2018E） | PE（2019E） | PEG | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 光大嘉宝 | 15.93 | 0.44 | 0.52 | 0.55 | 0.69 | 36.2 | 30.63 | 28.96 | 23.09 | 1.89 | 买入 |
| 阳光城 | 9.55 | 0.3 | 0.47 | 0.75 | 1.24 | 31.8 | 20.32 | 12.73 | 7.70 | 0.34 | 买入 |
| 保利地产 | 18.42 | 1.1 | 1.22 | 1.55 | 1.85 | 16.7 | 15.10 | 11.88 | 9.96 | 0.80 | 买入 |
| 绿地控股 | 8.77 | 0.59 | 0.74 | 0.93 | 1.18 | 14.8 | 11.85 | 9.43 | 7.43 | 0.46 | 买入 |
| 深振业 | 9.85 | 0.58 | 0.76 | 0.95 | 0.91 | 16.9 | 12.96 | 10.37 | 10.82 | 0.80 | 买入 |
行业新闻
- 广州番禺：符合条件的租户子女可统筹入学，促进租赁市场发展。
- 2017年全国卖地收入创历史新高：全年土地出让总收入超过5.2万亿元，同比增长40.7%。
- 房企资金链收紧：银监部门要求严控房地产并购贷款，以防止过度融资。
风险提示
- 调控继续收紧：可能对市场造成压力。
- 销售加速回落：影响企业业绩。
投资建议
- 价值龙头：保利地产、万科、绿地控股
- 成长标兵：阳光城
- 租赁REITs标的：光大嘉宝等
行业跟踪
- 一手房成交：总体保持稳定，一线城市表现突出，二线城市和三线城市有所下滑。
- 二手房成交：总体温和增长，三线城市同比增幅显著。
- 库存：整体有所下降，但三线城市去化周期较长。
- 土地市场：供应面积增长，但成交面积和价格均有所下降，二线城市表现较好。
图表目录
- 图表1：60大中城市一手房成交套数环比增速
- 图表2：60大中城市一手房成交套数同比增速
- 图表3：60大中城市一手房成交套数月度累计同比
- 图表4：60大中城市一手房成交面积月度累计同比
- 图表5：一手房成交套数8周移动平均同比增速
- 图表6：24个主要城市一手房本周成交套数环比增长
- 图表7：60大中城市一手房详细成交数据
- 图表8：18大中城市二手房成交套数环比增速
- 图表9：18大中城市二手房成交套数同比增速
- 图表10：18大中城市二手房成交套数月度累计同比
- 图表11：18大中城市二手房成交面积月度累计同比
- 图表12：二手房成交套数8周移动平均同比增速
- 图表13：18大中城市二手房本周成交套数环比增速
- 图表14：18大中城市二手房详细成交数据
- 图表15：25城市总计可售套数及去化周期
- 图表16：一线城市可售套数及去化周期
- 图表17：二线城市可售套数及去化周期
- 图表18：三线城市可售套数及去化周期
- 图表19：25城市库存量数据分析
- 图表20：100大中城市供应土地面积（住宅用地）
- 图表21：100大中城市成交土地面积（住宅用地）
- 图表22：100大中城市土地供应均价（住宅用地）
- 图表23：100大中城市土地成交均价（住宅用地）
- 图表24：100大中城市土地成交总价（住宅用地）
- 图表25：100大中城市土地成交数据简要汇总
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