20251124-华泰期货-美国就业系列十九_非农数据下的就业疲软_5页_1mb

美国劳工部数据显示，2025年9月美国非农就业人口增加11.9万人，高于预期的5万人；8月数据从2.2万人修正为-0.4万人；失业率升至4.4%，高于预期。就业增量主要来自私营部门，政府和企业贡献均为正，但行业结构显示零售业和批发业内需强劲反弹，金融等行业稳定。薪资方面，私营部门非农就业周薪增速增至3.8%，但仍面临结构性调整影响，混合信号表明就业增长表面稳健但实际谨慎，对美联储12月加息是否降息构成不确定性。

报告还指出招聘计划月均大幅回落，薪资分化对政策传导影响显著，建议关注数据波动风险。总体分析，9月数据反弹可能被前期下修和失业率上升削弱，强化未来降息的可能性。