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格林大华期货铝早报20230725

• 品种观点：中央政治局会议提振市场，隔夜风险偏好回升，有色金属普涨；铝基本面偏弱，出库量不及同期，但政策端需求预期支撑强，现实待兑现；供给端云南复产超预期，四川减产不足，边际供给增多；需求或有改善，预计铝价震荡上行。

• 操作建议：建议多单谨慎持有，聚焦主力合约，支撑位18000元/吨，第一压力位18450元/吨，伦铝区间参考2180-2258美元/吨。

• 利多因素：需求边际改善（7月电解铝升贴水下降，铝材订单好转）；政策支持（新能源汽车购置税减免延续，转移支付实际下达）；库存动态（社会库增加，但部分细分库存变化）。

• 利空因素：供给增加（云南复产超预期，运行产能环比增）；进口数据（6月未锻轧铝及铝材进口激增，铝矿砂进口同比上升）；库存累积（电解铝社会库存上升，铝棒库存波动）。

• 风险因素：国内需求修复不达预期，可能导致市场波动加剧。