20220227-中财期货-钢矿投资策略周报_稳增长及稳价政策形成短期利空_9页_1mb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本报告分析了当前钢材及铁矿石市场的走势，指出在稳增长和稳价政策的影响下，市场短期内呈现震荡偏弱的态势。政策层面的调控及市场基本面的供需变化成为影响价格的关键因素。同时，报告还关注了房地产市场、工业稳增长政策、以及相关产业链的动态，为投资者提供了策略建议和风险提示。
主要观点与逻辑驱动
主要观点
- 螺纹05：震荡偏弱，运行区间[4400, 4800]。
- 热卷05：震荡，运行区间[4700, 5100]。
- 铁矿05：震荡偏弱，运行区间[630, 720]。
逻辑驱动
- 下游需求不足：钢材成交趋弱，基建实物工作量虽有推进，但制造业需求尚未进入旺季，整体需求偏弱。
- 政策限制：发改委对铁矿炒作行为进行打击，压制价格；同时，铁矿石港口库存计划去库至1.2亿吨，钢厂库存中性偏高。
- 供应端：铁水产量预计稳健回升，但不及去年同期；焦炭提涨落地，价格有进一步上升空间；钢厂补库进度缓慢，原料需求以稳为主。
- 成本端：废钢价格在电炉钢厂开工率上升后预计回升，对铁矿价格形成支撑。
后期关注点
- 钢厂及社会库存：库存累积进度将影响市场供需格局。
- 铁矿石发运情况：澳洲、巴西发运量及到港量变化将对价格产生影响。
- 房地产政策：房地产销售及开发贷规模的变化将对钢材需求形成支撑或拖累。
- 制造业新订单：制造业需求复苏情况将决定钢材价格走势。
风险提示
- 钢厂复产不及预期：可能抑制钢材供应回升。
- 铁矿发运量超预期：可能缓解港口库存压力，对价格形成支撑。
- 焦煤供给恢复超预期：可能推高焦炭价格，间接影响钢材成本。
- 下游复苏超预期：可能推动钢材价格重心上移。
市场基本面分析
钢材市场
- 价格走势：螺纹、热卷价格均呈现震荡偏弱趋势。
- 库存情况：钢厂及社会库存均处于中性或低位，库存见顶较早。
- 出口情况：贸易量略有回缩，国际海运紧张，集装箱价格上涨。
- 利润情况：钢坯及成材利润稳定，但盘面利润微幅回落。
铁矿石市场
- 价格走势：震荡偏弱，受政策压制及库存去化影响。
- 库存情况：港口库存高位，钢厂库存中性；预计下周铁矿石价格可能量升价跌。
- 供需关系：铁矿石供应偏宽松，政策倾向去库；铁水产量回升，但不及去年同期。
图表分析要点
- 基差分析：螺纹05基差和铁矿05基差均呈现向下探底趋势。
- 卷螺差：卷螺差扩大可能反映需求结构变化。
- 库存变化：钢厂及社会库存变化是重要关注点。
- 发运量：铁矿石发运量变化影响供需平衡。
- 海运费：铁矿石海运费上涨可能推高成本。
- 高炉开工率：247家钢厂高炉开工率显示生产复苏情况。
房地产市场动态
- 销售与开发贷：房地产销售预计触底企稳，开发贷规模有望改善。
- 政策调整：各地调整按揭贷款政策，降低首付比例，满足刚需及改善性需求。
- 市场预期：房地产市场预期逐步改善，但房价不会出现过快下跌。
政策背景
- 工业稳增长：工信部强调工业是经济稳定的重要支撑，要求稳增长、稳预期。
- 房地产调控：住建部强调保持政策连续性与稳定性，促进房地产市场良性循环。
- 金融支持：银行支持房贷及开发贷，推动房地产市场复苏。
投资策略建议
- 成材：整体震荡偏弱，关注基差及卷螺差变化。
- 热卷：基差较小，买基差操作可行性较高。
- 铁矿石：价格受政策压制，短期偏弱运行，关注发运量及库存变化。
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