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饲料养殖月报总结

核心内容概述

本报告分析了2月份玉米、玉米淀粉、鸡蛋和生猪市场的主要走势及未来预期，从供需、价格、成本、政策等多个角度展开，为投资者提供了交易建议与风险提示。

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玉米市场分析

主要观点

• 期价强于现货：玉米期价持续高于现货价格，主要由于市场对供需缺口的预期及进口成本上升。
• 供需缺口变化：2020/21年度供需缺口为8000万吨，2021/22年度下降至5500万吨，缺口预期有所改善。
• 补库逻辑：市场通过自行补库和国家政策投放来补充缺口，但需关注基差回归和供需变化。

关键信息

• 价格波动：2月上中旬玉米期价高位震荡，下旬受小麦上涨及俄乌冲突影响，期价继续上涨。
• 补库因素：临储小麦拍卖、陈化水稻投放、进口替代谷物增加。
• 风险提示：需留意现货价格能否跟涨及供需缺口是否被填补。

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玉米淀粉市场分析

主要观点

• 价差高位震荡：淀粉-玉米价差在2月先抑后扬，整体维持高位震荡。
• 生产利润改善：淀粉生产利润提升，期价大幅升水，反映成本端推动。

关键信息

• 库存情况：行业库存处于历史高位，开机率季节性回升，但需求端无明显增量。
• 成本推动：玉米价格预期上涨推动淀粉成本上升，导致价差走扩。
• 风险提示：需关注成本端与供需端不及预期的风险。

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鸡蛋市场分析

主要观点

• 现货价格季节性下跌：节后鸡蛋价格下跌，但跌幅低于历史平均水平。
• 供需两弱格局：库存偏低，供应端在产蛋鸡存栏处于低位，需求端受猪价影响疲软。

关键信息

• 库存数据：节后流通与生产环节库存均低于往年，反映供应偏紧。
• 存栏变化：在产蛋鸡存栏环比下滑，短期受养殖户淘汰影响，长期需关注猪价上涨带来的需求改善。
• 交易建议：建议投资者暂观望，等待猪价上涨契机。

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生猪市场分析

主要观点

• 期价近弱远强：近月合约受现货拖累表现弱势，远月合约则相对强势。
• 供应减少预期：能繁母猪存栏持续下滑，生猪出栏滞后10个月，预计4月后供应量将减少。

关键信息

• 价格走势：2月上半月价格季节性下跌，随后震荡调整，仍处深度亏损状态。
• 市场预期：远期猪价预期乐观，但需等待节后现货价格低点出现。
• 不确定性因素：节后现货低点时间、行业产能去化幅度。

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交易建议

品种	建议
玉米	转为谨慎看多，建议多单继续持有，择机平仓离场
玉米淀粉	转为谨慎看多，建议暂观望，等待做多机会
鸡蛋	转为谨慎看多，建议暂观望，等待猪价上涨契机
生猪	转为谨慎看多，建议暂观望，待现货节后低点出现后入场做多

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风险因素

• 国家进口政策变化
• 新冠肺炎疫情
• 非洲猪瘟疫情

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投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号
• 研究院：农产品组
• 研究员：
  • 范红军：从业资格号 F0262666，投资咨询号 Z0002196
  • 邓绍瑞：从业资格号 F3047125，投资咨询号 Z0015474

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免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告观点与结论仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。
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