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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了多个行业和公司，重点分析了2020年业绩表现、2021年展望、行业趋势以及投资建议。主要涉及传媒互联网、电子、汽车、食品饮料、机械设备等多个领域。

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重点推荐

小米集团-W（01810）

• 业绩表现：2020年实现收入2459亿元，同比增长19.4%，调整净利润130亿元，同比增长12.8%。
• 增长亮点：智能手机全球市占率显著提升，线下线上全渠道助力手机×AIoT生态。
• 盈利预测：预计2021-2022年净利润分别为162.0亿元、215.1亿元，维持“买入”评级。
• 市场表现：4Q20智能手机收入同比增长38.44%，全球市占率提升至12.1%。

凯撒文化（002425）

• 业绩表现：2021Q1归母净利1.47亿元～1.71亿元，同比增长80%～110%。
• 增长亮点：与字节跳动、腾讯等大厂合作游戏，未来2年内将推出大量优质游戏。
• 盈利预测：调整2020-2022年业绩预期为1.24亿/5.79亿/7.98亿，对应估值64x/14x/10x，维持“买入”评级。

电连技术（300679）

• 业绩表现：2021Q1归母净利0.98亿元至1.03亿元，同比增长450.98%～480.97%。
• 增长亮点：手机订单集中释放，汽车导入顺利，自动驾驶提升数据传输需求。
• 盈利预测：上调2020-2022年盈利预测至2.70/3.8/4.68亿元，目标价51.28元，给予“买入”评级。

东方电缆（603606）

• 业绩表现：营收持续增长，利润符合预期。
• 增长亮点：海陆并进，新建产能年中投产，盈利能力持续向好。
• 盈利预测：上调2021-2023年营收至65.18、81.93、91.76亿元，对应PE分别为12.14、10.03、8.39倍，给予“增持”评级。

上海电气（601727）

• 业绩表现：2020年营收1365.40亿元，同比增长7.81%，归母净利润37.58亿元，同比增长7.34%。
• 增长亮点：大力发展新兴产业，推进新能源转型，稳步推进“星云智汇”工业互联网平台建设。
• 盈利预测：下调2021-2022年营收至1578.78、1784.02亿元，对应EPS分别为0.26、0.27元，给予“增持”评级。

青岛啤酒（600600）

• 业绩表现：2020年营收277.60亿元，同比-0.80%；归母净利润22.01亿元，同比+18.86%。
• 增长亮点：高端化布局持续完善，费用精细化带动盈利能力提升。
• 盈利预测：调整2021-2022年营收为306.80/328.76亿元，同比增长10.52% / 7.16%，对应EPS分别为2.06/2.61元，维持“买入”评级。

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买方观点

• 宏观层面：美元回流引发其他国家加息预期，中国已提前布局流动性控制，对通胀不担忧。
• 市场判断：整体处于震荡格局，不看好反弹持续性，关注涨价逻辑中的产业链传导。
• 机会展望：重点看好机械制造、周期板块、医药的结构性机会。

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晨会焦点

重点推荐公司

公司名称	调入时间
泸州老窖	20200630
深信服	20201130
劲嘉股份	20201231
领益智造	20210131
生物股份	20210131
陕西煤业	20210131
东材科技	20210131
鸿路钢构	20210131
亚士创能	20210131
中航沈飞	20210131
王府井	20210131
天味食品	20210131
申洲国际	20210131
腾讯控股	20210228
拓邦股份	20210228
中国长城	20210228
云铝股份	20210228
荣盛石化	20210228
华设集团	20210228
旗滨集团	20210228
恒立液压	20210228
春风动力	20210228
瀚蓝环境	20210228
伟明环保	20210228
岱美股份	20210228
常熟汽饰	20210228
青岛啤酒	20210228
一心堂	20210228
安踏体育	20210228
邮储银行	20210228

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市场数据

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3456.68	0.62
沪深300	5094.73	0.95
中证500	6280.36	0.41
中小盘指	4311.31	0.11
创业板指	2733.96	-0.42
国债指数	185.25	0.02

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宏观数据（2020年11月/12月）

分类	202011	202012
工业	7.0	7.3
出口	21.1	18.1
进口	4.5	6.5
贸易顺差（亿美元）	754	782
投资（累计）	2.9	35.0
零售	5.0	4.6
CPI	-0.3	-0.2
PPI	0.3	1.7
新增贷款（万亿元）	1.17	1.02
M2	9.4	10.1

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主要商品价格走势（2021年3月）

期货	收盘价	涨跌%（1日）	涨跌%（5日）	涨跌%（本年）
纽约期油	24.09	-4.71	0.0
纽约期金	1709.33	-1.33	-1.3	-10
伦敦期锌	2828	-0.06	-0.2	1
伦敦期铝	2273.5	-1.11	-0.5	12
伦敦期铜	8879	-0.97	-0.8	13
玉米期货	314	-1.01	0.0
小麦期货	616.5	0.55	0.2	-4
大豆期货	1390.75	-0.75	-0.8	6
天然橡胶	14010	-0.21	0.4	-1
棉花期货	14870	0.41	1.7	-3
白糖期货	5273	-0.17	0.0	-1

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海外市场表现

指数名称	收盘	涨跌%
香港恒生	28577.50	-
道琼斯	33171.37	0.3
纳斯达克	13059.65	-0.6
标普500	3971.09	-0.09
日经225	29275.90	0.34
德国DAX	14837.50	0.6
法国CAC	6015.51	0.45
富时100	6735.75	-0.07
台湾	16475.97	1.04

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A股市场概览

类别	总市值（亿元）	流通市值（亿元）	市盈率（PE）	市净率（PB）
沪深A	859532	640542	22	1.9
沪深300	492181	378874	13	1.2
中小盘	134694	103881	51	3.4
创业板	103096	65291	98	5.7

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申万行业指数预览

行业	总市值（亿元）	流通市值（亿元）	市盈率（PE）	市净率（PB）
农林牧渔	188957	119633	28	2.5
采掘	215126	181188	18	0.9
化工	512818	374417	27	1.5
钢铁	91379	72512	11	0.9
有色金属	225368	188908	59	2.1
电子	648685	441144	43	3.5
汽车	288783	204991	39	2.2
家用电器	184033	160311	19	2.4
食品饮料	707652	659145	52	8.7
纺织服装	51508	36661	17	0.7
轻工制造	129132	94405	42	1.9
医药生物	785512	552499	49	3.9
公用事业	286889	227131	21	1.4
交通运输	287059	224465	24	1.4
房地产	204328	182826	9	0.9
商业贸易	79999	63415	8	0.5
休闲服务	89645	84685	47	2.7
银行	1143993	734828	7	0.7
非银金融	707945	469947	17	1.7
综合	22726	18231	9	0.3
建筑材料	118201	88359	14	1.9
建筑装饰	148609	123589	10	0.8
电气设备	399845	298133	68	3.8
机械设备	356104	255406	36	2.2
国防军工	155827	121195	65	3.2
计算机	298643	222280	50	2.9
传媒	171179	129988	-93	2.3
通信	102863	82201	-628	1.8

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报告摘要

金融固收

• 内容：讨论了央行眼中的通胀，特别是英国央行的通胀目标与宽松政策。

策略展望

• 观点：英国央行对通胀容忍度较高，即使短期上升也不会立即收紧政策，对2021年通胀保持中性态度。

风险提示

• 内容：包括政策不确定性、海外疫情发展超预期、外部环境变化等。

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行业公司重点分析

广州酒家（603043）

• 业绩表现：2020年营收32.96亿元，同比增长8.82%；归母净利润4.65亿元，同比增长21.02%。
• 增长亮点：收购海越陶陶居，推动餐饮业务增长；持续推进产能建设。
• 盈利预测：预计2021-2022年净利润为5.90亿元/7.19亿元，对应PE为25X/21X，维持“买入”评级。

太平鸟（603877）

• 业绩表现：2020年营收93.87亿元，同比增长18.41%；归母净利润7.13亿元，同比增长29.24%。
• 增长亮点：线上线下渠道均增长，科技数字化转型启动。
• 盈利预测：上调2021-2023年营收为106.33/125.43/144.70亿元，对应EPS分别为2.00/2.42/2.98元，维持“买入”评级。

扬农化工（600486）

• 业绩表现：2020年营收98.31亿元，同比增长12.98%；归母净利润12.10亿元，同比增长3.41%。
• 增长亮点：原药与制剂业务销售规模扩大，弥补毛利率下滑。
• 盈利预测：预计2021-2023年净利润分别为15.1、17.9、21.2亿元，维持“买入”评级。

工商银行（601398）

• 业绩表现：2020年归母净利润同比增加1.18%，营收同比增长3.18%。
• 增长亮点：净息差降幅企稳，资本充足率良好，资产质量优异。
• 盈利预测：调整2021-2022年业绩增速为3.2% /5.9%，目标价6.1元，维持“增持”评级。

华夏视听教育（01981）

• 业绩表现：2020年营收7.90亿元，同比增长5.73%；调后净利3.65亿元，同比增长18.51%。
• 增长亮点：教育及培训业务增长，乘艺培行业东风加速布局。
• 盈利预测：小幅下调2021年调后净利至5亿元，预计2022年调后净利6.3亿元，对应PE分别为23.1x/18.3x，维持“买入”评级。

中国科培（01890）

• 业绩表现：2020年营收8.67亿元，同比增长21.4%；调后净利6.08亿元，同比增长35.26%。
• 增长亮点：收购淮北学校剩余55%股权，提升公司体量。
• 盈利预测：上调2021-2022年净利至7.8亿/9.5亿，对应PE分别为12x/10x，维持“买入”评级。

华设集团（603018）

• 业绩表现：2020年营收53.5亿元，同比增长14.2%；归母净利5.8亿元，同比增长12.5%。
• 增长亮点：区域开拓力度增强，毛利率显著提升。
• 盈利预测：调整2021-2023年归母净利润至7.0/8.4/9.7亿元，对应PE分别为11x，维持“买入”评级。

晨光文具（603899）

• 业绩表现：2020年营收131.38亿元，同比增长17.92%；归母净利12.55亿元，同比增长18.43%。
• 增长亮点：传统业务强劲恢复，科力普发展迅速，线上渠道增长显著。
• 盈利预测：上调2021-2023年收入至161.65/197.17/237.66亿元，对应PE分别为49/40/34x，维持“买入”评级。

泡泡玛特（09992）

• 业绩表现：2020年营收25.13亿元，同比增长49.31%；净利润5.23亿元，同比增长16%。
• 增长亮点：潮玩平台加速发展，机器人商店毛利率提升。
• 盈利预测：预计2021-2022年业绩分别为11亿/17亿元，对应PE分别为57/37x，维持“买入”评级。

青岛啤酒（600600）

• 业绩表现：2020年营收277.60亿元，同比-0.80%；归母净利22.01亿元，同比+18.86%。
• 增长亮点：高端化竞争力不断夯实，费用精细化下盈利能力改善。
• 盈利预测：调整2021-2022年营收至306.80/328.76亿元，对应EPS分别为2.06/2.61元，维持“买入”评级。

华宝股份（300741）

• 业绩表现：2020年营收20.94亿元，同比-4.16%；归母净利11.80亿元，同比-4.45%。
• 增长亮点：香精行业壁垒优势，受益于消费升级。
• 盈利预测：微调2021-2023年营收为22.15/23.81/25.67亿元，对应PE分别为12x/10x/8.5x，维持“买入”评级。

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风险提示

• 行业风险：如疫情反复、市场竞争加剧、产品需求不及预期等。
• 公司风险：如政策不确定性、费用控制不及预期、资本支出超预算等。
• 市场风险：如利率上行、通胀压力、市场情绪波动等。