20210602-天风证券-晨会集萃_14页_1mb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本周晨会内容涵盖宏观经济、行业深度分析、资产配置策略、重点公司推荐及风险提示等多个方面，整体聚焦于市场情绪、资产配置机会、新消费趋势及行业景气度变化。

主要观点与关键信息

宏观经济分析

市场情绪与流动性：5月第4周，A股市场整体上涨3.3%，成交额达4.7万亿元，成交量明显上升。非银金融、食品饮料和消费者服务涨幅靠前，钢铁、电力及公共事业等表现较弱。美元流动性外溢推高A股情绪，核心PCE高增难撼宽松预期，宏观环境总体偏稳。
6月资产配置建议：权益建议高配金融、标配或高配周期、成长及消费，债券建议重新上调配置仓位，利率债和信用债配置至标配，商品建议维持高配。整体建议维持震荡格局，短期关注成长与高端制造，中长期关注结构性机会和新产业趋势。
市场数据：5月31日沪深300指数收盘5172.27，下跌0.3%；创业板指上涨4.14%；信用债指数上涨0.16%，国债指数下跌0.05%。

行业深度分析

传媒互联网

电商Q1业绩：线上消费恢复景气，低线市场与新业态推动竞争。Q1电商平台龙头及产业链公司业绩结构性增长，直播电商表现亮眼。
618前瞻：预计GMV再创新高，各平台加大促销力度，直播带货成为重要增长点。
重点推荐：阿里巴巴、京东、拼多多、快手；建议关注电商产业链公司如星期六、姚记科技、值得买、引力传媒、壹网壹创；以及微信生态SAAS如有赞、微盟；特别关注潮玩消费如泡泡玛特、奥飞娱乐。
风险提示：宏观经济不景气、电商市场竞争加剧、行业监管趋严、直播电商发展不及预期、货币化率提升不及预期。

中小市值

新消费时代：新消费品牌崛起驱动力包括优质制造基础设施、互联网推动流量红利、新人群消费潜力。
新消费品牌案例：新型烟草（悦刻）、新式茶饮（喜茶）、新式白酒（江小白）、精神嗜好品（泡泡玛特）等。
成功经验：用户>产品>传播，强调用户思维、产品精神需求、营销聚焦引爆流量。
投资建议：关注刚需易“上瘾”、标准化可复制、高毛利、大市场的品类。
风险提示：宏观经济风险、疫情风险、消费品行业发展不及预期。

食品饮料

行业表现：整体上涨，次高端白酒仍是主线，啤酒动销旺季有望超预期。
重点推荐：洋河股份、青岛啤酒、珠江啤酒、新乳业、中国飞鹤、日辰股份、天味食品、绝味食品等。
建议关注：今世缘、口子窖、水井坊、舍得酒业、华润啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、光明乳业、澳优、中炬高新、立高食品、金龙鱼、味知香、香飘飘、养元饮品、承德露露。
持续推荐：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、海天味业、安琪酵母、安井食品、伊利股份、农夫山泉、百润股份。
风险提示：疫情导致消费场景受限、终端动销不达预期、高端化进程受阻、食品安全问题等。

医药

康华生物：人二倍体狂犬疫苗产能扩充至500万支/年，公司盈利预测上调，维持“买入”评级。
海吉亚医疗：打造全国肿瘤医疗服务连锁集团，按可比公司PE估值法，目标价79.94港元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：医疗事故风险、医院进度不及预期、医保延付风险、估值差异风险。

环保公用

谱尼测试：检测行业领跑者，利润规模稳步增长。预测2021-2023年归母净利润分别为2.14亿、2.79亿、3.63亿，对应PE分别为42.8倍、32.8倍、25.2倍。给予2021年目标PE为65倍，目标价102元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：行业需求不及预期、新业务拓展不及预期、原材料大幅波动、品牌和公信力受到不利影响、产业政策变动、业务扩张带来的管理风险。

电子

光刻胶行业：高壁垒、高价值，国产化机遇显著。推荐雅克科技、华懋科技、彤程新材，建议关注晶瑞股份、上海新阳、南大光电、飞凯材料。
小米集团：一季度业绩超预期，智能手机和IoT业务发力，维持“买入”评级。
风险提示：国内光刻胶技术发展不及预期、市场竞争加剧、新产能释放不及预期。

建筑材料

玻璃行业：浮法玻璃价格持续上行，供需仍紧。光伏玻璃价格底部企稳，需求有所恢复。
风险提示：原材料普涨导致下游需求延缓、浮法产能及利用率提升超预期。

汽车

重卡行业：5月销量增速转负，关注龙头优势强化。建议关注潍柴动力、中国重汽、天润工业、威孚高科、一汽解放。
风险提示：宏观经济恢复不及预期、物流运输需求下滑、运输结构变化等。

金融工程

市场情绪：A股情绪整体向好，情绪指数显示多头排列看涨个股占比28.55%，空头排列看跌个股占比6.09%。
指数调整冲击：6月指数调整对被调整股票可能带来较大冲击，重点关注跟踪规模较大的指数。
风险提示：指数调整不及预期、普通指数基金规模来自季报而非最新数据、技术发展不及预期、宏观经济风险、竞争加剧等。

重点推荐公司

公司名称	推荐评级	推荐理由
泸州老窖	买入	持续推荐“诗和远方”
亚士创能	买入	2021年6月首次推荐
陕西煤业	买入	2021年6月首次推荐
拓邦股份	买入	2021年6月首次推荐
荣盛石化	买入	2021年6月首次推荐
旗滨集团	买入	2021年6月首次推荐
中兴通讯	买入	2021年6月首次推荐
中顺洁柔	买入	2021年6月首次推荐
喜临门	买入	2021年6月首次推荐
芒果超媒	买入	2021年6月首次推荐
国际医学	买入	2021年6月首次推荐
广和通	买入	2021年6月首次推荐
新乳业	买入	2021年6月首次推荐
圣农发展	买入	2021年6月首次推荐
锐科激光	买入	2021年6月首次推荐
劲嘉股份	买入	2021年6月首次推荐
东方财富	买入	2021年6月首次推荐
网易-S	买入	2021年6月首次推荐
木林森	买入	2021年6月首次推荐
领益智造	买入	2021年6月首次推荐
深信服	买入	2021年6月首次推荐
万兴科技	买入	2021年6月首次推荐
金丹科技	买入	2021年6月首次推荐
鸿路钢构	买入	2021年6月首次推荐
森特股份	买入	2021年6月首次推荐
中国巨石	买入	2021年6月首次推荐
新亚强	买入	2021年6月首次推荐
迈为股份	买入	2021年6月首次推荐
抚顺特钢	买入	2021年6月首次推荐
王府井	买入	2021年6月首次推荐
李宁	买入	2021年6月首次推荐
安踏体育	买入	2021年6月首次推荐
申洲国际	买入	2021年6月首次推荐
格力电器	买入	2021年6月首次推荐
长安汽车	买入	2021年6月首次推荐
长城汽车	买入	2021年6月首次推荐
广汽集团	买入	2021年6月首次推荐
洋河股份	买入	2021年6月重点推荐
青岛啤酒	买入	2021年6月重点推荐
珠江啤酒	买入	2021年6月重点推荐
新乳业	买入	2021年6月重点推荐
中国飞鹤	建议关注	2021年6月建议关注
日辰股份	买入	2021年6月重点推荐
天味食品	买入	2021年6月重点推荐
绝味食品	买入	2021年6月重点推荐
水井坊	买入	2021年6月首次推荐
中航重机	买入	2021年6月首次推荐