20260104-宝城期货-铁矿石周报_利多因素未退_矿价高位运行_13页_2mb

铁矿石期货研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部的涂伟华撰写，主要分析了铁矿石市场的近期走势及供需格局。报告指出，铁矿石期现价格均有所上涨，但基本面偏弱，预计矿价将维持高位震荡运行。

主要观点

• 期现价格走强：铁矿石期现价格均上涨，主力合约录得0.83%的周涨幅，均线指标转向多头排列，基差弱稳运行。
• 供需格局偏弱：铁矿石供应维持高位，需求改善有限，库存持续累库，矿市基本面偏弱。
• 供应端分析：
  • 港口到货量环比小幅回落，但海外矿商发运量创年内新高，整体供应保持高位。
  • 主流矿商发运量回升，其中VALE、RIO、BHP、FMG等矿商发运量均有增加。
  • 国内矿山产能利用率和铁精粉日均产量均有所下降，显示内矿供应季节性收缩。
• 需求端分析：
  • 钢厂复产带动进口矿日耗微增，但钢厂盈利状况改善有限，钢市步入淡季，难以承接大幅复产。
  • 港口疏港量高位运行，节前钢厂补库对需求有一定支撑。
• 库存情况：
  • 港口铁矿石库存高位攀升，钢厂厂内库存持续增加，库消比上升。
  • 国内矿山库存低位去化，显示内矿供应偏弱。
• 进口利润回升：
  • 澳矿和巴矿进口利润均有所回升，其中金布巴粉进口利润周环比增加6.0元/吨，卡粉进口利润增加1.0元/吨。

关键信息

供应端

• 全球发运量：全球铁矿石发运量为3677.12万吨，环比增加212.59万吨，主要得益于海外矿商年末冲量。
• 港口到货量：47港到货量为2727.80万吨，环比减62.40万吨，其中澳矿到货量增加，巴西矿减少。
• 国内矿山：国内矿山产能利用率为57.90%，环比下降0.86%；铁精粉日均产量为36.56万吨，环比减少0.54万吨。

需求端

• 钢厂复产：247家样本钢厂日均铁水产量为227.43万吨，环比增加0.85万吨；进口矿日耗为280.67万吨，环比增加0.63万吨。
• 钢厂配比：钢厂入炉配比中，烧结矿比例小幅回升，球团矿和块矿占比略有下降。
• 港口疏港量：47港日均疏港量为340.21万吨，环比增加11.45万吨，显示钢厂补库行为。

库存情况

• 港口库存：47港铁矿石库存总量为16721.79万吨，环比增加101.83万吨；澳矿库存增加，巴西矿库存减少。
• 钢厂库存：钢厂厂内库存总量为8946.54万吨，环比增加86.35万吨；库消比为31.88天，环比增加0.24天。
• 矿山库存：国内矿山铁精粉库存为44.42万吨，环比减少1.68万吨。

进口利润

• 澳矿进口利润：金布巴粉进口利润周环比增加6.0元/吨。
• 巴矿进口利润：卡粉进口利润周环比增加1.0元/吨。

结论

铁矿石市场在现货结构性矛盾与节前补库的支撑下，价格维持高位运行。然而，由于供应居高不下，需求改善空间有限，矿市基本面偏弱，上行驱动不强。预计矿价将维持高位震荡态势，需密切关注钢厂补库情况及后续供需变化。

（仅供参考，不构成任何投资建议）