20140810-中国银河-国内宏观经济周报1430期（总133期）_市场利率稳中略降_15页_1mb

报告摘要

国内宏观经济周报总结（2014.8.4-2014.8.10）

核心内容

市场利率稳中略降
- 上周央行通过公开市场操作，温和净回笼200亿元，但市场流动性未受影响，利率小幅回落。
- 货币市场短期利率普遍下降，隔夜、7天、14天和1个月SHIBOR分别回落19.5、45、35.4和10.9个基点。
- 央行增加再贴现额度120亿元，全部用于支持“三农”和小微企业信贷投放，旨在降低社会融资成本。
出口回升加快，顺差创新高
- 2014年7月我国出口额达2128.91亿美元，同比增长14.5%；进口额为1655.91亿美元，同比下降1.6%，贸易顺差473亿美元。
- 出口金额比上月增加261亿美元，进口增加103.6亿美元，出口增长主要由一般出口和进料加工贸易带动。
- 对美国、欧盟、东盟、香港和台湾出口分别增长12.2%、17%、11.9%、13.3%和48.4%。
- 出口商品中，机电产品和高科技产品增长显著，服装等劳动密集型产品也有所回升。
- 预计下半年进出口增速将在7%左右，全年进出口增速约在4%-5%之间。
CPI同比小幅回落
- 7月CPI同比增长2.3%，环比上涨0.1%，主要由非食品价格上涨带动。
- 非食品价格因旅游需求上升而上涨4.6%，食品价格小幅回落，主要因猪肉、蔬菜、鸡蛋等价格上涨，其他如水产品、水果价格下降。
- 8月翘尾因素约为1.8%，预计食品价格将有所上行，但非食品价格将小幅波动。
- 由于上半年物价波动较小，翘尾水平下降较快，下半年食品价格将面临上涨压力，但短期CPI仍有望保持低位偏稳。
PPI同比仍在负增长
- 7月PPI同比下降0.9%，环比下降0.1%，降幅收窄。
- 生产资料价格继续下滑，生活资料中除耐用消费品外，其他如食品、服装价格保持平稳。
- 原材料价格小幅回升，结束年初以来的持续下降趋势，但高耗能行业去产能仍在继续，PPI负增长预计将持续。
农产品价格小幅波动
- 7月蔬菜价格基本持平，寿光蔬菜指数环比上涨4.85%。
- 猪肉价格连续四周回升，瘦肉型猪均价涨至7.2元/斤，累计上涨14.3%。
- 玉米价格上涨7%，对猪饲料成本产生放大效应，导致猪粮比价仅反弹至5.2：1。
- 食用油价格下跌0.2%，水果价格下跌1.6%。