20140810-华创证券-华尔街金融观察2014年第三十一期（总第三十八期）_19页_1mb

华尔街金融观察 - 2014年第三十一期总结

核心内容概览

本期“华尔街金融观察”聚焦于中美创投发展趋势与行业投资，通过与多位国际顶尖创投公司及投资家的交流访谈，提炼出当前全球及亚洲市场的主要趋势、投资策略以及行业观察。

主要观点与关键信息

一、全球宏观世界在加速变化

• 科技渗透加快：科技正从室内向室外扩展，全球科技投资规模迅速增长，未来将实现从个人计算到全人类计算的飞跃。
• 黑天鹅事件频发：每隔约10年会出现一次颠覆性事件，如1975年个人计算机、1985年互联网、2005年手机普及等，未来不确定性依然存在。
• 全球化差异：印度因语言优势和人才结构，全球化进程较快；中国则因市场规模大，企业更倾向于从本土市场发展。
• 创业中心转移：美国创业中心从硅谷向旧金山等大城市集中，传统模式逐渐被颠覆。

二、中观市场看法：亚洲市场

• 印度市场前景看好：金融监管政策有所放宽，基础建设、消费能力提升带来新机遇。
• 中国市场挑战与机会并存：短期内部分国际机构对中国市场持谨慎态度，担忧政策透明度和风险控制；但长期来看，中国政局稳定是投资的重要保障。
• 中国房地产市场：增速放缓，但政府调控能力强，不会出现美国式的市场崩溃。
• 消费品与医疗行业：存在刚需，特别是随着中国消费能力提升，自主品牌成长空间大。
• 外资在中国投资困难：由于金融产品不完善，外资难以进入部分领域，中国国内资本已相对充足。

三、PE、VC投资新趋势

私募股权的发展和演变

• 从杠杆收购到专业化：私募股权行业经历了从LBO到行业专业化的发展，强调在特定领域建立专业见解。
• 投资策略多样化：部分机构倾向于投资成熟企业，以降低风险，同时也在新兴领域如SAAS、硬件等寻找机会。

零售领域

• 线上线下融合：如Petsmart和Rent the Runway等企业通过“实体店+电商”模式实现增长。
• 商业模式创新：如Rent the Runway通过租赁间接推广奢侈品，Warby Parker通过低价策略颠覆传统眼镜行业。

科技领域

• SAAS成为主流：云计算推动SAAS发展，客户只需按需使用软件，成本大幅降低，成为创投关注重点。
• 未来中国将成为SAAS市场的重要部分：随着技术发展和市场成熟，中国将具备良好的投资环境。

传媒领域

• 行业整合加速：Comcast、21世纪福克斯等大公司主导传媒整合，创投机会减少。
• 消费者媒体与订阅模式：消费者媒体以广告为商业模式，而订阅模式（如医疗、教育信息）更适合风投投资。

其他领域

• 肥胖问题成为新投资方向：涉及医疗、教育、健身等多个领域，尤其关注可逆的医疗技术。
• 硬件项目受关注：3D打印和传感器技术降低成本，为中小企业提供机会。

四、投资大公司还是小公司

• 大公司未必是优势：如BAT等新兴大公司是通过竞争胜出，而非一开始就具备优势。
• 技术周期会淘汰大公司：如微软、谷歌等曾是市场赢家，但未来可能被新技术企业取代。

五、成功企业家的特征

• 技术背景重要：多数优秀企业家具有计算机科学背景，能更好理解客户需求。
• 商业模式与技术并重：部分企业虽非技术出身，但拥有颠覆性商业模式，同样受风投青睐。

六、是否只投已盈利企业

• 投资成长型企业：如Avalara在早期亏损，但因快速扩张和客户获取能力，仍被风投看好。

七、关注毛利率

• 毛利率为投资核心指标：VC更关注高毛利率行业，如科技企业，而非能源等低毛利行业。

本期讨论纪要整理人

• 余芽芳博士：协助整理本期纪要，联系方式：13718961080

历届活动回顾（部分）

• 第一期：美国和全球经济格局、风险与特点
• 第二期：中国债券市场发展与美国经验借鉴
• 第三期：美国房地产市场与中美投资趋势
• 第十四期：美国信贷资产证券化市场对中国的借鉴
• 第十六期：众筹作为中小微企业融资的创新模式
• 第十八期：中美清洁能源与技术产业跨境投资
• 第二十九期：产业转型中的股权投资
• 第三十一期：本期主题，中美创投发展趋势与行业投资

免责声明

• 本文为内部交流纪要，未经主讲嘉宾审阅，仅反映个人观点。
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