20231216-国盛证券-钢铁11月数据跟踪_粗钢日产略降_需求有望进一步上行_3页_635kb

2023年11月钢铁行业数据总结及展望

主要产量数据

• 11月国内粗钢产量7,610万吨，同比增长4%（环比下降0.6个百分点），1-11月累计产量同比增长15%。
• 生铁产量6,484万吨，同比下降4.8%（环比下降2个百分点），1-11月累计产量同比增长18%。
• 钢材产量11,044万吨，同比增长4.2%（环比上升1.2个百分点），1-11月累计产量同比增长57%。

需求与市场表现

• 下游制造业增长强劲：电气机械同比增102%、汽车制造同比增207%，但普钢盈利仍受利润调节。
• 房地产投资疲软，11月房地产开发投资同比-18.1%，但1-11月基建投资同比增长58%，政策如特别国债推动经济复苏预期。
• 钢材净出口环比增17%，同比仍高，出口维持高位；进口钢材减少。
• 整体需求上行趋势，但结构性特征明显，中国工业化进入成熟期，投资拉动减弱。

原料与库存

• 铁矿进口10,274万吨，同比增长39%，港口铁矿库存环比增18%，上游供给紧张。
• 煤炭进口4,351万吨，同比大幅增长346%，体现原料依赖。
• 供给瓶颈可能限制行业反弹，本轮上涨中上游铁矿和焦煤表现突出。

行业展望与风险

• 需求预期改善，11月特别国债推出提振市场，黑色系商品价格回升，促进行业产量逐步修复。
• 风险包括产量调控政策不确定、下游需求疲软、原料价格大幅上涨。

投资建议

• 推荐受益标的：华菱钢铁（普钢盈利复苏）、久立特材（油气核电景气）、新兴铸管（管网改造弹性）、常宝股份（煤电新建）、甬金股份（镀镍钢需求复苏）。
• 关注南钢股份和宝钢股份（普钢盈利复苏）、武进不锈（煤电替代趋势）。
• 风险提示与投资评级如持有或增持。