20230910-东吴证券-策略周评_PPI触底后A股行业和风格的选择_7页_3mb

报告总结

证券研究报告分析了2023年8月PPI数据回升，PPI数据自7-8月连续回升，反弹迹象出现。报告回顾了过去三轮PPI触底反弹（2012年9月、2015年8月、2020年5月）的时间点及其后的市场风格和行业轮动变化。

PPI触底后，市场风格和行业表现分化：

• 2012年触底：市场整体下行，风格先波动后转向价值和大盘，触底后基建地产链等板块表现强劲。
• 2015年触底：触底前成长风格占优，触底后市场震荡，成长风格短暂领先，但最终转向大盘价值；煤炭、银行等板块超额收益高。
• 2020年触底：物价低基数推动复苏，消费板块表现突出，成长风格持续占优；市场整体上行后斜率提升。

当前展望：基于2023年6月可能为PPI触底拐点，市场处于震荡探底阶段，风格向价值和大盘发展。建议中短期投资价值和大盘风格占优，行业轮动指向拉动内需的地产链及金融周期板块，同时强产业趋势如汽车链和TMT部分板块估值消化充分。风险包括美联储持续加息或国内经济增速低于预期。

免责声明：本报告仅供参考，投资需谨慎。