20230507-国海证券-基础化工行业周报_丁辛醇_碳酸锂价格上涨_万华化学尼龙12项目环评获批_55页_3mb

国海证券基础化工行业周报：行业景气底部回暖分析与投资建议

一、投资评级
基础化工行业维持“推荐”评级，相对沪深300表现：跑输基准1.42%。
评级中性行业：合成材料、农化、钛白粉等。
评级回避行业：复合肥、盐化工、部分低景气细分。

核心观点

1. 行业景气上行：化工指数（9972）单周下跌1.34%，但多数产品价格上涨：正丁醇（+1644%）、碳酸锂（+467%）等产品超跌后恢复性上涨；传统行业盈利见底（如民营炼化、复合肥），新材料加速落地；
2. AI赋能+终端需求拉动：强化研发设计、降低原料成本；AI带来半导体化学品（冷却介质、电子树脂）等新需求；
3. 新材料核心逻辑：产业化兑现（己二腈、碳酸锂）、新增产能减少；
4. 盈利模型重构：推荐盈利见底、需求复苏的龙头，关注AI受益股（锂电材料、半导体化学品）、需求改善（万华化学）。

二、重点关注产品价格

• 正丁醇（8500元/吨，+1644%）山东检修、库存低支撑；
• 辛醇（10550元/吨，+1530%）供应紧张，下游刚需备货；
• 工业级碳酸锂（157万元/吨，+467%）青海复产不及需求，锂盐厂惜售；
• PTA/EVA等估值修复（5909元/吨、15233元/吨）。

三、重点推荐公司

• 万华化学：MDI稳、尼龙12项目通过环评，新材料加码；
• 轮胎龙头：玲珑（橡胶原料价格回落+海运费下行，回购增持），赛轮（研发投入+全球化布局）；
• 新材料/新材料：中化学（己二腈国产化）、蓝晓科技（锂回收吸附剂）；
• 锂电材料：黑猫股份（电解液负极材料）、泰和新材（隔膜）。

四、风险提示

• 宏观经济复苏不及预期；
• 利油震荡、环保趋严拦路虎；
• 产品价格暴涨暴跌（丁酮-81%，丙烯酸-70%）。