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正信期货豆粕周报：市场多空交织，预计连粕震荡偏弱运行

2025年3月17日正信期货研究所发布豆粕周报（周二粕宽幅震荡）。本周CBOT大豆期货价格下跌8.0%，豆粕小幅上涨0.55%。南美大豆出口增加与关税压力导致美豆震荡走低，国内豆粕市场因进口大豆到港及短期油厂停机检修而多空交织。

近期国际数据主导市场情绪。3月USDA报告未调整美豆产量，全球大豆产量上调至3.528亿吨，出口需求增加795万吨。巴西大豆收割率已升至60.9%，超往年水平。ANEC预计3月巴西出口量增加65万吨至1545万吨，近期升贴水走高，豆粕进口成本攀升。

国内方面，1-2月进口大豆同比大增44%，但开机率偏低导致上游供应收紧，周度成交3808万吨，提货维持良好水平。海外进口成本攀升抑制国内需求，预计随着大量大豆到港，连粕将进入震荡偏弱阶段。

报告指出当前主要变量：中国市场进口大豆到港节奏，海外产区天气变化，美豆升贴水水平能否提振下游需求以及中国关税政策动向。跟踪数据显示国内主要油厂开机率低于预估水平，优良率持续下降，市场短期需关注美豆库存消耗与国内油厂提货节奏变化