20250630-正信期货-豆粕月报202506_美豆种植面积基本符合预期_预计连粕宽幅震荡_17页_1mb

主要观点总结

• 美豆种植面积符合预期，导致美豆震荡偏弱。国内豆粕供应宽松，下游需求减弱，现货震荡偏弱。预计连粕宽幅震荡，中美贸易和天气是关键驱动因素。

市场回顾

• CBOT大豆月度收盘上涨0.07%，豆粕月度收盘下跌0.24%。整体波动较小，多空因素交织。

基本面分析

• 美国大豆：种植面积正常，产区干旱低于12%，优良率稳定在66%；出口销售累积4947万吨，充足。
• 国际贸易：巴西大豆出口预计增加1499万吨；中美关税持续影响。中国进口同比下降0.7%。
• 国内动态：大豆进口环比上升，压榨量增加；油厂库存上升，豆粕库存下降。
• 需求：豆粕成交量和提货量环比增加，但整体 supply over-demand 导致震荡。
• 美豆产量与天气：天气良好可能支撑价格，但种植面积符合预期和贸易不确定因素导致宽幅震荡。

价差与策略

• 价差显示豆粕期货与现货偏差，季节性价差调整普遍。短期操作需关注天气和贸易消息。

风险因素

• 主要风险：中美关税继续发酵、美豆产区天气变化、进口大豆到港量波动、国内需求变化，可能导致价格宽幅震荡。