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国泰君安期货研究周报 - 农产品与原木分析总结

一、核心品种观点

• 棕榈油：品种间偏强格局巩固，市场维持强势。
• 豆油：国际卖压尚未完全消化，短期承压。
• 豆粕：美豆出口改善与天气担忧交织，呈现反弹震荡。
• 鸡蛋：维持震荡趋势，波动空间有限。
• 生猪：抛压释放后逢低买入11月合约。
• 花生：建议逢高抛空。
• 白糖：关注最低可交割仓单，支撑价格。
• 棉花：下游需求边际改善，带动价格反弹。
• 玉米：需关注新作产量和下游需求变化。
• 原木：现货价格平稳，下游锯材价格小幅下跌。

二、原木市场动态（8月25日）

• 现货价格：主流交割品（39米30+辐射松）山东、江苏报价均维持在815元/方，其他规格价格无显著变动。欧洲材云杉、冷杉交易量少，仍缺货。
• 下游锯材：山东地区3米A级材报价下跌10元/方至1495元/方，江苏地区维稳于1485元/方。
• 供应端：新西兰8月预计到港162万方，船运时间一个月至一个半月，波罗的海灵便型船运指数（BHSI）小幅下降，运输成本承压。
• 港口库存：四大港口总库存2709万方（+55%），个别港口如太仓港库存大幅上升（+95%）。
• 航运与汇率：美元指数回落，BX汇率下降33%（新西兰元报价），出口运价指数SCFI明显下跌，BDI则小幅回升。

三、交易策略

• 原木：关注出货量回升趋势，港口库存分化，建议灵活操作，把握现货价格维稳行情，部分规格可能因需求变化出现分化。

四、免责与风险提示

• 以上分析基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议，不替代专业判断，市场有风险，确请根据自身风险承受能力审慎决策。