20210726-德邦证券-7月26日大跌快评_欲扬先抑_静待_黄金坑__2页_292kb

文档总结

核心内容

本文档为一份由德邦证券分析师吴开达与研究助理徐陈翼撰写的策略点评报告，发布于2021年7月26日，主要分析当日A股市场下跌原因及未来走势，并提出行业配置建议。

主要观点

• 市场走势分析：今日A股下跌符合预期，属于“欲扬先抑”的阶段，市场核心区间预计在3300-3800点之间。
• 宏观背景：当前宏观环境“宏观待信用”，中观“抱景气”，市场系统性上行需等待分子端与分母端共振，即信用企稳与企业盈利持续韧性。
• 利率与流动性：外围实际利率逼近前低，美元走强，中概股暴跌引发外资流出，基金申赎比反转，指数可能反向调整。
• 黄金坑预期：由于M1尚未企稳，市场当前胜率与赔率不足，波动放大至区间下沿时可能形成“黄金坑”，为后续行情提供破局机会。
• 投资策略：建议继续持有符合政策导向的高景气科技制造与碳中和赛道。

关键信息

投资要点

• 今日下跌符合预期，市场处于“欲扬先抑”阶段。
• 分子端急速下行风险较低，分母端不急转弯，对三季度不悲观。
• 央行全面降准，四季度分子端压力加大时逆周期调节将进一步发力。
• 普林格时钟阶段5将向阶段1、阶段2转化，债券与股票将占优。
• 市场核心驱动为高景气科技制造与碳中和。

行业配置建议

1. 高景气科技成长：

   • 军工：订单增长持续验证高景气。
   • 被动元件：短期马来疫情导致供需趋紧，长期国产替代趋势明显。
   • 半导体&设备：新一轮产能扩张周期，晶圆产能紧张。
   • 计算机：软件国产化与工业数字化需求持续释放，营收数据稳定增长。

2. 碳中和赛道：

   • 清洁能源增量需求：风电、光伏（硅料价格松动，组件盈利有望回升）。
   • 传统高能耗行业减排替代需求：新能源车&充电桩、装配式建筑（制造业产能扩张与政府债起量）。
   • 新兴高能耗行业龙头市占率提升：IDC。

3. 挖掘景气向上拐点：

   • 苹果（iPhone）产业链：全球出货量回归增长，高端市场市占率提升。
   • 轮胎：集运费用有望逐步见到拐点。

风险提示

• 信用扩张慢于预期
• 经济韧性低于预期
• 疫情反复超预期

分析师与研究助理简介

• 吴开达：德邦证券研究所副所长、总量大组长、首席策略分析师（兼中小盘、新股研究），复旦大学与上海财经大学金融专硕导师，曾任国泰君安策略联席首席，拥有超过10年资本市场投资及研究经验，团队注重“策略知行”，融合买方思维。

投资评级说明

• 投资评级以报告发布后6个月内市场表现为基准，分为股票与行业评级。
• 股票投资评级包括：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级包括：优于大市、中性、弱于大市。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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