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报告摘要

情绪宣泄性大跌不会持续 —— 2025年4月7日市场分析总结

核心内容

2025年4月7日，A股市场出现剧烈下跌，上证指数下跌7.34%，创业板指下跌12.50%，全A成交额达1.62万亿元，较前一交易日增加0.46万亿元，放量近40%。几乎所有行业和个股均出现下跌，其中计算机、机械设备、电力设备、传媒、通信等行业跌幅居前，近5300只个股下跌，超2900只个股跌停。

此次大跌主要由美国对等关税政策引发，该政策对全球各经济体造成冲击，加剧了市场对全球经济衰退的担忧，风险偏好受到抑制，导致全球股市普遍下跌。其中，美国纳指、标普500、道指分别下跌11.44%、10.53%、9.26%，纳指中国金龙指数下跌10.60%，欧元区STOXX 50指数下跌8.02%，日经225指数下跌10.36%，韩国综合指数下跌6.37%，恒生指数和恒生科技指数分别下跌12%和16%。

主要观点

情绪宣泄性急跌不持续

本次市场下跌具有明显的情绪宣泄特征，跌幅基本与外围市场一致，表明市场悲观情绪已得到较大释放。情绪宣泄后，随着稳市措施和外贸对冲政策逐步出台，市场有望逐步回稳。

稳市措施与外贸对冲政策

稳市措施：中央汇金已再次增持ETF，未来将继续增持。中证金和央行的结构性货币政策工具也有望发力。
外贸对冲政策：国内可能加速出台出口企业扶持、促进出口商品转内销、提高消费财政支持力度、加快重大项目建设、适时降准等政策，以对冲美国对等关税带来的负面影响。

资产配置建议

第一条主线：银行、保险
银行和保险板块在震荡市中具备稳定性价比，且中长期有战略性配置价值。《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》进一步提升了其投资价值。
第二条主线：政策支持催化的消费领域
重点关注医药、汽车、家电、出行链条。医药板块可能迎来阶段性估值修复，汽车和家电受益于以旧换新政策的进一步明确和效果显现，出行链条则受益于五一假期临近及地方旅游补贴政策的逐步落地。
第三条主线：中长期看好贵金属
美国对等关税加剧全球贸易不确定性，黄金作为风险资产的储备价值上升。同时，美国经济下行周期叠加贸易政策风险，美元指数走弱，有利于金价上涨。

关键信息

市场异动：4月7日A股放量大跌，所有行业和个股均下跌。
美国对等关税：对中国加征34%额外关税，总税率达67%；对转口贸易国也加征高额税率，如越南、泰国、印度尼西亚等。
全球市场反应：美国、欧洲、日本、韩国及中国港股均出现大幅下跌。
情绪宣泄性下跌：市场下跌主要由情绪驱动，后续有望回稳。
政策支持：稳市和外贸对冲政策将逐步落地，为市场提供支撑。

风险提示

国内政策落地节奏和力度不及预期；
市场对国内经济基本面预期持续恶化；
美股可能继续调整；
美国对华政策可能进一步升级。

投资评级说明

行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
- 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
- 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
- 无评级：因信息不足或存在重大不确定性无法给出明确评级。