20180713-广发证券-汽车及汽车零部件行业_18年数据点评系列十四_6月客车销量同比下滑24.5__5页_683kb

汽车及汽车零部件行业总结（2018年6月数据点评）

核心内容概览

2018年6月，我国客车销量为18,669辆，同比下滑24.5%，环比下滑22.7%。1-6月累计销量为103,727辆，同比增长8.2%。从销量结构来看，座位客车、公交客车、校车和其他客车分别占总销量的50.6%、32.9%、6.8%和9.7%。其中，公交客车销量增长显著（+55.6%），而座位客车（-11.3%）、校车（-18.2%）和其它客车（+63.7%）表现不一。

主要观点

• 6月销量下滑：2018年6月客车销量环比大幅下滑22.7%，主要由公交客车销量暴跌59.7%导致。公交客车销量下滑与新能源客车销量减少密切相关，新能源客车多用于公交领域。
• 新能源客车透支效应：5月份新能源客车合格证数量激增（1.64万），占上半年总量的46.6%，导致6月销量大幅下降（0.45万）。6月11日后执行2018年补贴标准，补贴力度较过渡期进一步降低。
• 出口情况：2018年6月客车出口量为3,544辆，同比增长26.0%；1-6月累计出口15,214辆，同比下降2.2%。出口表现与17年上半年基本持平。
• 销量年化预测：基于历史数据年化，预计2018年全年客车销量约为24.2万辆，座位客车销量约为11.4万辆。1-6月销量同比增幅与17年低基数有关，16年新能源政策调整对17年销量造成影响。

关键信息

• 销量数据：

  • 2018年6月客车销量：18,669辆（同比-24.5%，环比-22.7%）
  • 2018年1-6月客车累计销量：103,727辆（同比+8.2%）
  • 1-6月各类型客车销量及增速：
    • 座位客车：52,511辆（同比-11.3%）
    • 公交客车：34,140辆（同比+55.6%）
    • 校车：7,017辆（同比-18.2%）
    • 其他客车：10,059辆（同比+63.7%）

• 出口数据：

  • 2018年6月出口量：3,544辆（同比+26.0%）
  • 2018年1-6月累计出口量：15,214辆（同比-2.2%）

• 年化预测：

  • 2018年全年客车销量：约24.2万辆
  • 2018年全年座位客车销量：约11.4万辆

风险提示

• 客车销量数据可能不符合预期
• 客车出口数据可能不符合预期
• 2018年补贴标准对行业的影响可能与预期不符
• 新能源补贴政策调整可能带来不确定性

行业评级

• 行业评级：买入
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

分析师信息

• 张乐：首席分析师，暨南大学企业管理硕士，华中科技大学发动机学士，5年半汽车产业经验，8年卖方研究经验
• 闫俊刚：资深分析师，吉林工业大学汽车学士，13年产业经验，4年卖方研究经验
• 唐皙：高级分析师，复旦大学金融硕士，浙江大学金融学士，CPA
• 刘智琪：联系人，复旦大学资产评估硕士，复旦大学金融学士
• 李爽：复旦大学金融硕士，南京大学理学学士

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