深度报告-20220513-东北证券-华设集团-603018.SH-民营基建设计佼佼者_打造智能数字低碳化综合平台_35页_3mb

华设集团深度分析报告总结

核心内容概览

华设集团（603018）是一家专注于交通规划设计与咨询的民营工程设计企业，成立于1960年，前身为江苏省交通规划院，于2014年在上海证券交易所上市。公司具备国内唯一一家公、铁、水、空综合设计能力，业务涵盖勘察设计、规划研究、工程承包、试验检测、工程管理等多个领域，提供项目全周期服务。公司正加速向智能化、数字化、低碳化转型，致力于打造智能数字低碳化综合平台。

主要观点与关键信息

1. 民营基建设计引领者，响应国家交通强国战略

• 公司深耕交通设计领域多年，已形成完整的产业链服务体系，涵盖勘察设计、规划研究、工程承包、试验检测和工程管理。
• 公司是全国唯一具备公、铁、水、空综合设计能力的工程设计咨询企业，具备较强的市场竞争力。
• 2021年，公司位列全球150强第52名，全国勘察设计企业收入第5名。

2. 宏观政策推动基建投资加速增长

• 基建是拉动经济增长的重要手段，2022年国家多次强调全面加强基础设施建设，政策托底经济。
• 2022年新增专项债发行进度为36.2%，为2016年以来同期最高水平。
• 专项债投向基建的比例稳定在63%左右，预计下半年基建投资将加速，公司有望受益。

3. 智能化与数字化转型加速推进

• 公司成立华设创新研究院，聚焦数字技术、智能技术、大数据等核心技术，推动业务产品线的创新。
• 推广BIM+GIS数字化设计，提升设计效率和质量。
• EICAD已全面实现SaaS化，销售保持高增长。

4. 业务布局多元化，全国版图稳步扩张

• 公司通过并购和合资方式扩展省外业务，目前在全国拥有30多家子公司。
• 2022年公司市占率推演为0.57%，较2017年提升显著。
• 公司在江苏省内营收占比持续提升，2021年达到62.24%，省外业务亦稳步增长。

5. 人才与激励措施推动公司发展

• 公司员工人数逐年增长，2017-2021年CAGR为13.57%，人均创收CAGR为5.96%。
• 高学历员工占比由84.91%上升至89.77%，为公司高效率和高质量发展提供保障。
• 实施股权激励计划，提升员工积极性，推动公司长期发展。

6. 盈利预测与估值

• 2022-2024年，公司预计营业收入分别为67.09亿元、78.64亿元、89.03亿元，归母净利润分别为7.84亿元、9.68亿元、11.55亿元。
• EPS分别为1.15元、1.42元、1.69元，对应PE为12x，目标价为13.76元。
• 维持“买入”评级，公司有望迎来业绩增长爆发年。

风险提示

• 国内外形势波动超出预期
• 在建项目进度不及预期
• 新业务发展不及预期
• 应收账款坏账风险
• 盈利预测与估值模型不及预期

财务摘要

股票数据

投资建议

• 公司具备较强的行业竞争力，响应国家政策，受益于基建投资加速。
• 通过数字化转型和多元化布局，公司有望实现持续增长。
• 员工持股和回购计划彰显公司对未来发展信心。
• 预计未来三年公司业绩将稳步提升，估值合理，维持“买入”评级。