20250707-弘业期货-双焦周报_库存结构好转_双焦宽幅震荡_31页_2mb

焦煤&焦炭市场周报分析

焦煤基本面

• 供应：煤矿复产恢复，矿山与洗煤厂产能缓慢释放；供应端处于有序修复阶段。
• 需求：钢厂高炉开工率和铁水日产量小幅下滑但仍处于高位；终端需求恢复有限。
• 库存：上游矿山和洗煤厂库存持续去化，下游钢厂和焦化厂补库积极，港口库存小幅回升，库存结构边际好转。
• 价格：现货价格企稳反弹，基差收敛但期货贴水。
• 展望：短期震荡为主，关注复产进度及唐山限产信息；利润修复后或止跌企稳，但市场仍偏弱。

焦炭基本面

• 供应：焦化利润持续下滑，产能与产量收缩；提降落地后市场有提涨预期。
• 需求：铁水产量微幅回落，但供需矛盾短期难缓解；终端消费仍偏弱。
• 库存：库存水平短期下降，上游去库带动修复；钢厂虽有补库但节奏偏谨慎。
• 价格：现货价企稳，期货升水明显；吨焦利润压缩制约反弹空间。
• 展望：基本面改善但未全面兑现，多空博弈下预计震荡偏弱；关注终端需求及成本支撑力度变化。

宏观研究跟踪

• 地产数据：固定资产投资增速放缓，新开工、施工、竣工面积持续下滑。
• PMI指数：钢铁行业PMI处于荣枯线以下，需求复苏乏力。
• 宏观政策：高层持续强调反内卷，提振短期市场情绪，但地产恢复缓慢或限制反弹高度。

风险点提示

1. 需求端高温及限产可能对成材消费形成扰动。
2. 煤焦利润压缩可能引发供应端政策调整风险。
3. 现货和期货价差结构显示期价运行可能承压。

短期策略展望

• 焦煤：震荡区间盘面操作，政策向好+基本面复苏预期待验证。
• 焦炭：中期谨慎乐观，短期需关注焦企利润修复节奏和钢厂补库力度。