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恒力期货日报总结（2026年6月5日）

核心内容概述

本报告为恒力期货研究院发布的《恒力期货日报系列》，主要分析了多个商品板块的市场走势及影响因素，包括油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等。报告结合地缘政治、宏观经济、供需变化及库存数据，为投资者提供市场分析和风险提示。

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主要观点与关键信息

一、油品板块

原油

• 逻辑：地缘政治局势（如美伊谈判、霍尔木兹海峡封锁）对油价形成支撑，但美国原油库存大幅下降，油价有所下跌。
• 基本面：美国 EIA 显示原油库存下降，全球库存下行，产油国出口减少，消费强劲，支撑油价。
• 宏观：美国通胀压力抑制降息预期，市场对美伊达成协议的希望提振情绪，但冲突持续影响油价。
• 地缘政治：中东局势反复，伊朗袭击科威特，美国军事打击，局势仍不稳定，市场情绪波动。
• 风险提示：美伊谈判进展、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。

LPG

• 逻辑：局势反复，LPG 价格偏弱，等待美伊谈判指引。
• 基本面：美伊关系缓和，LPG 价格小幅回落，国内民用气市场涨跌分化。
• 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡通运情况。

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二、芳烃-聚酯板块

PTA

• 逻辑：美伊博弈升温，PTA 价格承压。
• 基本面：
  • 期货价格下跌，现货基差回落。
  • PTA 负荷为 61%，聚酯负荷为 81.8%。
  • 江浙涤丝产销偏弱，涤短工厂销售分化。
• 风险提示：中东地缘博弈不确定性。

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三、煤化工板块

甲醇

• 逻辑：地缘扰动影响下，甲醇价格随油价波动，处于高位整理。
• 基本面：
  • 期货价格下跌，港口和内地库存双低。
  • 西北检修逐步恢复，供应压力回升。
  • 需求端受沿海烯烃需求减少和伊朗装置重启影响，价格承压。
• 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。

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四、盐化工板块

纯碱

• 逻辑：成本支撑为主，中长期偏下行。
• 基本面：
  • 煤价偏强带来成本支撑，但检修结束导致供应预期减弱。
  • 需求端受光伏玻璃减产影响，刚需减弱。
  • 2026年纯碱预计进入大投产阶段，价格中枢将下移。
• 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

玻璃

• 逻辑：供需驱动不明朗，成本支撑为主。
• 基本面：
  • 玻璃点火与冷修并存，日熔量回升。
  • 库存未明显去化，地产需求疲软。
  • 若湖北油改气如期推进，库存去化可能加快。
• 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

烧碱

• 逻辑：液氯价格走弱，厂家挺价驱动稍强。
• 基本面：
  • 部分企业检修结束，开工回升。
  • 液氯价格下降，但未进入负区间，对烧碱支撑有限。
  • 氧化铝产能过剩对烧碱形成压力。
• 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

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五、有色金属板块

黄金

• 逻辑：俄罗斯黄金产量飙升，可能超越中国成为全球第一大产金国。
• 基本面：
  • 2025年俄罗斯产金量预计为480-500吨，远高于市场预期。
  • 美国通胀压力抑制黄金上涨，美伊冲突可能影响黄金表现。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

白银

• 逻辑：弱势震荡，受地缘政治和经济不确定性影响。
• 基本面：
  • 美伊协议达成可能性低，霍尔木兹海峡封锁导致能源通胀。
  • 美国就业数据疲软，企业扩张意愿受抑制。
  • 日元汇率走高，若央行干预，可能对银价形成支撑。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

铜

• 逻辑：震荡整理，受宏观政策和美伊局势影响。
• 基本面：
  • 日本央行可能干预市场，利好铜价。
  • 美铜关税预期对美铜有利。
  • 期货市场注销仓单，市场对东库西移期待。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动。

铝

• 逻辑：有色板块承压，沪铝震荡偏弱。
• 基本面：
  • 美元指数走强，铝价承压。
  • 供应端新增产能释放，需求端表现分化。
  • 沪铝主力合约下跌，库存减少，市场情绪偏弱。
• 风险提示：地缘局势，海外供给扰动持续性，库存去化节奏。

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附录数据监测

宏观数据

• 标普500指数上涨 0.41%，纳斯达克指数微跌 0.09%。
• 美元指数下跌 0.12%，人民币兑美元汇率稳定。
• COMEX黄金上涨 0.88%，金油比上涨 3.83%。

原油价格

• Brent原油下跌 2.84%，WTI原油下跌 3.10%，Dubai原油下跌 2.49%。
• SC原油微涨 0.71%，TTF天然气下跌 0.57%。

聚酯产业链

• PTA现货价格为 6440 元/吨，TA2609 期货价格为 6178 点。
• 现货基差回落，聚酯负荷回升，但整体需求偏弱。
• 玻璃日熔量回升至 14.8 万吨，库存未明显去化。
• 短纤产销率下降，瓶片利润走弱。

甲醇

• 期货价格 MA2609 下跌 1.7%，港口基差维持高位。
• 港口和内地库存双低，需求端有所回落。
• 需关注霍尔木兹海峡实际开放情况。

有色金属

• 黄金期货价格微涨 0.09%，现货价格下跌 1.38%。
• 银价下跌，期货价格下跌 1.54%，现货价格下跌 2.80%。
• 铜价震荡，沪铜下跌 1.21%，LME库存微降。
• 铝价下跌，主力合约下跌 0.84%，库存减少。

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风险提示汇总

板块	主要风险因素
油品	美伊谈判进展、中东冲突、霍尔木兹海峡通航
芳烃-聚酯	中东地缘博弈不确定性
煤化工	油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态
盐化工	宏观情绪扰动、厂家预期外减产、地产政策变化
有色金属	美元波动、地缘局势、海外供给扰动、库存变化

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投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号
• 数据来源：Wind、恒力期货研究院
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。