20260605-中航期货-沥青周度报告_14页_916kb

沥青周度报告总结

报告摘要

本报告分析了2026年6月5日国内沥青市场的情况，指出沥青盘面整体呈现震荡偏强走势。这主要受到地缘政治因素及基本面改善预期的双重影响。报告从市场焦点、供需分析、库存变化、价差情况等多个维度进行了详细分析，并给出了相应的交易策略建议。

市场焦点

1. 美伊谈判进展：

   • 美国总统特朗普表示美伊接近达成协议，但伊朗暂停通过中间人与美国对话，导致谈判陷入僵局。
   • 双方维持“边打边谈”的格局，地缘局势存在反复扰动的风险。

2. 地缘政治影响：

   • 美伊之间发生零星军事冲突，伊朗计划封锁霍尔木兹海峡，美国进行自卫打击。
   • 伊朗成立霍尔木兹海峡问题工作组，试图通过法律手段解决争端。

供需分析

供应端

1. 沥青产量下降：

   • 截至6月5日，国内沥青周度产量为22.6万吨，环比下降4.6万吨，创年内低点。
   • 炼厂利润未有效改善，原料来源偏紧，导致地方炼厂主动降负或减产。

2. 开工率低迷：

   • 截至6月3日，国内沥青样本企业开工率为13.3%，较上一周期下降2.7个百分点，仍处于近5年低位。
   • 华南和西南地区炼厂开工率降幅最大，供应端持续承压。

需求端

1. 出货量回升：

   • 截至6月5日，国内沥青周度出货量为21.3万吨，环比增加2.1万吨，表明下游需求逐步回暖。
   • 高价格对需求形成抑制，但随着淡季结束，出货量小幅上升。

2. 改性沥青产能利用率：

   • 改性沥青周度产能利用率为8.2%，较上周增加2.09个百分点，进入季节性回升周期。
   • 下游需求尚未完全恢复，预计产能利用率将维持小幅回升。

库存分析

1. 厂库库存下降：

   • 截至6月5日，国内沥青样本企业厂库库存为80.5万吨，环比下降4万吨，同比增加0.8万吨。
   • 库存水平仍处于较高位置，但下降趋势持续。

2. 社会库存下降：

   • 截至6月5日，国内沥青社会库存为98.2万吨，环比下降3.9万吨，同比下降36.9万吨。
   • 随着需求回暖，社会库存降库速度有望加快。

3. 分地区库存变化：

   • 东北地区库存下降明显，华北地区库存降幅较大。
   • 华南、山东等地区库存波动较小，但整体仍处于高位。

价差与利润分析

1. 沥青原油比：

   • 截至6月3日，沥青原油比为44.83，基差为501元/吨。
   • 价差维持平稳，基差保持偏强运行。

2. 加工稀释利润：

   • 截至6月5日，国内沥青加工稀释周度利润为-135元/吨，环比增加362元/吨。
   • 利润持续承压，主要受成本上升及原料趋紧影响。

后市研判

1. 地缘政治影响：

   • 美伊谈判陷入僵局，地缘局势存在反复扰动，油价缺乏明确方向指引，预计维持宽幅震荡走势。

2. 基本面改善预期：

   • 供应端持续承压，原料趋紧，成本端走强。
   • 随着传统旺季临近，需求端有望逐步改善，基本面改善预期为盘面提供支撑。

3. 综合判断：

   • 整体盘面预计呈现震荡偏强走势，地缘政治仍是核心主导因素，但基本面改善有望提供下方支撑。

交易策略建议

1. 操作建议：

   • 建议先观望，持续跟踪美伊双方动态及地缘局势演变。

2. 多方因素：

   • 供应下降
   • 基差偏强运行
   • 需求逐步恢复

3. 空方因素：

   • 市场继续押注美伊达成协议

数据来源

• 同花顺iFinD
• 央视新闻
• 其他公开资料

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