20230906-华安证券-玉龙股份-601028.SH-帕金戈金矿达产_新能源新材料项目逐步落地_3页_363kb

玉龙股份2023年半年度报告分析总结

玉龙股份发布2023年半年报，公司2023年上半年收入为4017亿元，同比下降19%，归母净利润为257亿元，同比上升219%。第二季度单Q2收入1283亿元，同比下降42%，归母净利润114亿元，同比上升257%。主要驱动因素是黄金业务的增长和帕金戈金矿的满负荷生产。

帕金戈矿区达到满负荷生产状态，贡献了新增的黄金业务收入和净利润，2023年上半年产金量达5万盎司（约156吨），通过优化管理和效率措施，实现降本增效和提质扩产。

公司加速布局新能源和新材料矿产项目：钒矿项目在陕西完成股权过户并获开采许可，预计2023年H2开工建设；石墨矿项目通过入股吐格里矿业，签订安夸贝项目合同，设计年处理原矿100万吨以上，年产精矿6万吨以上；硅石矿项目一期产能50万吨/年，计划2024年3月达产。这些项目有助于公司实现黄金与新能源新材料双轮驱动增长。

投资建议方面，分析师维持“买入”评级，预计公司2023-2025年归母净利润分别为56亿元、57亿元和64亿元，对应PE为141倍、137倍和124倍，强调公司转型矿业的积极进展。

风险提示包括黄金价格大幅波动、汇率波动以及矿山产金不及预期，可能影响公司业绩表现。总体上，公司业绩改善和多元化项目推进支持其增长潜力，但需关注外部市场因素。