20211231-华泰期货-宏观资产负债表_降息预期持续_资金平稳跨年无虞_8页_911kb

降息预期持续，资金平稳跨年无虞总结

核心内容概述

本文档主要分析了2021年12月30日中国主要宏观部门的流动性变化，包括央行、财政、金融、企业及居民部门的价量变动情况。文档通过图表与数据，展示了各领域在货币政策宽松背景下，流动性保持平稳，市场对降息预期持续，资金跨年无虞的总体趋势。

主要观点

• 货币政策宽松持续：央行通过逆回购操作维持年末流动性平稳，为市场提供充足资金支持，表明货币政策仍以宽松为主。
• 降息预期增强：市场对降息的预期增强，推动资金市场利率下行，尤其是短期利率表现更为显著。
• 财政政策配合：国债期货全线收涨，表明市场对财政政策的宽松预期较强，短期债券收益率下行明显。
• 企业融资环境改善：信用债市场活跃，收益率全线下行，显示企业融资需求旺盛，市场流动性充裕。
• 居民购房需求回升：一线城市及二线城市商品房成交面积显著上升，显示居民购房意愿增强，市场情绪积极。

关键信息

央行操作与政策

• 逆回购操作：12月30日，央行开展7天1000亿元逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，实现净投放900亿元。
• 碳达峰政策：国资委发布《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，提出到2025年，中央企业万元产值综合能耗下降15%，万元产值二氧化碳排放下降18%，可再生能源发电装机比重达到50%以上，战略性新兴产业营收比重不低于30%。

财政市场表现

• 国债期货上涨：12月30日，国债期货全线收涨，10年期主力合约上涨0.26%，5年期上涨0.18%，2年期上涨0.09%。
• 利率债收益率下行：银行间主要利率债收益率普遍下行，短券表现更好，如1年期国开活跃券收益率下行6.01bp，10年期国债活跃券收益率下行2.39bp。

金融市场流动性

• 货币市场利率下行：隔夜利率续创11个半月新低，货币市场利率多数下跌。
• SHIBOR利率变动：1天期SHIBOR报1.2814%，下跌5.83个基点；7天期报2.5681%，下跌6.23个基点；14天期报3.1056%，下跌33.83个基点；1个月期报3.3018%，下跌30.42个基点。
• 质押式回购利率：1天期报1.2674%，下跌1.4个基点；7天期报2.4739%，上涨10.89个基点；14天期报3.0877%，上涨1.05个基点；1个月期报3.20%，上涨25个基点。

企业融资情况

• 信用债市场活跃：12月30日，信用债成交1308只，总成交金额达1051.78亿元，显示企业融资需求旺盛。
• 信用利差下行：企业信用利差整体下行，显示市场风险偏好上升，融资成本下降。

居民市场表现

• 商品房成交增长：一线城市商品房成交面积较前一日增长11%，二线城市增长8%，三线城市略有下降。
• 购房意愿增强：居民购房需求回升，显示市场信心有所恢复。

数据来源与研究背景

• 数据来源：Wind 华泰期货研究院
• 研究背景：分析了近期货币政策宽松对市场流动性的影响，以及各宏观部门的价量变化趋势，为投资者提供参考。

图表说明

• 图1：国家、银行、非银、企业、居民五大部门价量Z值及其变动一览。
• 图2-图19：分别展示了人民币汇率走势、国债收益率曲线、地方债发行量走势、DR利率变动、同业存单到期收益率变动、利率互换变动、票据市场变动、国债逆回购收益率、产业信用利差、企业信用利差、上游生产端价格变动、下游消费端价格变动及商品房成交变动等关键指标。

投资咨询信息

• 机构信息：华泰期货研究院宏观组，研究员徐闻宇与吴嘉颖。
• 联系方式：
  • 徐闻宇：电话021-60827991，邮箱xuwenyu@htfc.com，从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454。
  • 吴嘉颖：电话021-60827995，邮箱wujiaying@htfc.com，从业资格号F3064604，投资咨询号Z0017091。

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结论

整体来看，12月30日中国宏观市场流动性保持平稳，降息预期持续，各宏观部门资金面宽松，市场情绪积极。央行通过逆回购操作释放流动性，财政政策配合宽松预期，金融与企业融资环境改善，居民购房需求回升，显示经济在年末保持稳定态势。