20240123-东兴证券-快递行业12月数据点评_增速维持较高水平_价格端仍然承压_11页_892kb

快递行业12月数据点评总结

• 核心业务表现：2023年12月，全国快递业务量同比增长279%，其中同城件增长256%，异地件增长280%，件量增速环比略降但仍处于较高水平，受益于低基数效应和“以价换量”策略。通达系快递（申通、圆通、韵达）总体增速较高，均高于行业均值，市场份额环比提升至52.3%，显示头部企业重新聚焦份额竞争。

• 价格端分析：12月快递单价同比下降138%（同城）和116%（异地），价格降幅环比扩大，反映双11旺季过后价格战加剧。通达系单票收入环比下降且同比降幅扩大，特别如韵达业务量大幅增长但单票收入降幅显著，表明其追求市场份额。顺丰单票收入环比提升，但整体价格竞争主要集中在低价电商件，对商务件影响较小。长期看，低价策略可能不可持续，拉大企业利润差距。

• 行业动态与风险：价格战继续，但烈度提升空间有限，CR8指数微降至84.0%；中西部地区占比上升，表明业务向低基数区域扩张，但盈利中枢下移可能引发加盟商和快递员压力。风险包括价格战升级、人力成本上升和政策变化，行业需平衡增长与可持续性。

• 投资建议：报告推荐左侧布局龙头如中通和圆通，因为市场预期悲观，个股估值与业绩处底部，通达系以量取胜模式渐远，市场份额争夺短期可能缓和价格压力，但长期优质服务带来溢价是关键。