20160410-中国银河-社会服务行业周报_老年游成传统旅行社新蓝海_出境为重头戏_31页_1mb

报告摘要

老年游成传统旅行社新蓝海，出境为重头戏总结

核心内容概述

2016年4月4日至10日，中国旅游行业在政策与市场环境的双重推动下呈现出一定的发展态势。随着居民收入增长、签证便利化以及老龄化社会的到来，旅游市场迎来新的增长点。特别是老年游成为传统旅行社新的增长蓝海，出境游则在其中扮演重要角色。与此同时，行业数据和市场表现显示，尽管整体市场仍处于震荡期，但部分细分领域如迪士尼主题游、国企重组、智慧旅游等具备较强的投资潜力。

主要观点与关键信息

1. 市场行情与投资观点

本周行情：
上证综指下跌0.63%，深证成指下跌0.4%，沪深300指数下跌1.01%。社会服务行业周跌幅1.32%，成交量环比下跌37.70%。
市场情绪：
境内资金做多情绪有所恢复，但整体仍偏谨慎。融资余额连续两周正向增长，表明风险偏好资金有所回升，但尚未形成趋势性回归。
政策与经济环境：
证监会发布新修订的券商风控指标，给予券商更多流动性管控空间，利好券商业务发展。中央政治局会议即将召开，其结果将影响下一阶段国内经济政策走向。国内经济数据和一季报表现良好，叠加美联储偏鸽派政策，A股整体投资氛围有所改善。
未来展望：
2016年整体趋势性机会尚未出现，预计仍将延续结构性行情，宽幅震荡是主基调。建议关注成长股及具备稳定业绩预期的行业。

2. 旅游业行情与推荐逻辑

2016年二季度推荐逻辑：
- 小长假与迪斯尼开园：清明、五一、端午小长假以及6月16日上海迪斯尼正式开园将为旅游业带来短期刺激。
- 推荐个股：宋城演艺（未来两年业绩增长明确）、中青旅、三特索道（周边休闲游引领者）、锦江股份（受益迪斯尼客流效应）、黄山旅游、九华旅游、峨眉山（交通改善，受益大年）。
- 出境游标的：众信旅游、凯撒旅游，是中长周期配置的优选。
- 国企重组：中国国旅（意向明确）、岭南控股（资产注入预期大），其他如号百控股、桂林旅游、海航创新需继续跟踪。
本周配置建议：
保持“取长补短”策略，严格控制仓位。

3. 行业数据表现

行业指标对比：
- 市盈率：休闲服务行业为51.25，排名第五；景点为40.39，排名第二。
- 市净率：休闲服务行业为5.14，排名第三；景点为4.02，排名第四。
- 市销率：休闲服务行业为7.33，排名第二；景点为10.60，排名第二。
个股表现：
- 涨幅前列：广弘控股（+13.47%）、全聚德（+7.43%）、三特索道（+6.60%）。
- 跌幅前列：众信旅游（-5.56%）、全通教育（-3.42%）、宋城演艺（-3.36%）。

4. 出境游发展动态

我国出境游增长迅猛：
2015年出境游人数达1.2亿人次，旅游消费1045亿美元，同比分别增长12%和16.7%。我国游客买走了全球46%的奢侈品，其中78%消费在国外。
多国放宽签证政策：
马来西亚免签政策、俄罗斯放宽团体游免签至3人以上、日本放宽签证有效期至5年、澳大利亚与韩国等国家也相继推出便利措施，为我国游客提供更多选择。
老年游出境趋势明显：
2015年老年游出境游同比增长217%，增速高于国内游（95%）。老年游客主要选择日本、韩国、泰国、法国等目的地，部分人也开始尝试更远的国家。

5. 酒店与旅游综合行业动态

酒店业供大于求，转型在即：
经济型及高端连锁酒店竞争激烈，部分企业开始通过并购、私有化等方式进行整合。首旅酒店并购如家，岭南控股筹划资产注入，华住集团也通过轻资产模式拓展市场。
锦江股份表现突出：
2015年净利润增长显著，主要得益于收购卢浮集团及有限服务型酒店业务增长。公司计划实施每10股派发4.8元的现金股利。
智慧旅游兴起：
旅博会引入“旅游+互联网”理念，展示VR、大数据、云计算等技术在旅游领域的应用，如智慧旅游主题馆、云闸机、大数据分析等，推动旅游体验升级。

6. 旅游行业发展趋势

老年游成为新蓝海：
随着老年人口比例上升，老年游需求增长迅速。旅行社和在线平台纷纷推出“爸妈游”产品，以满足其对舒适、安全、高性价比的需求。
出境游成重点方向：
老年游客逐渐倾向出境游，尤其偏好周边国家，如日本、韩国、泰国、俄罗斯等。旅游公司如广之旅推出免收旅游担保金政策，吸引老年游客。
旅游产品创新：
途牛推出“乐开花爸妈游”品牌，提供一站式服务，包括保险、行程设计、便捷预订等，提升老年游体验。

结论

2016年旅游行业在政策支持与市场变化的双重推动下，呈现出结构性行情的特点。出境游和老年游成为行业新增长点，尤其是出境游因签证便利和消费能力强而备受关注。同时，智慧旅游、国企重组、并购整合等也成为推动行业发展的关键因素。尽管整体市场仍处于震荡期，但部分优质标的具备长期投资价值，建议投资者关注结构性机会，合理配置资源。

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