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休闲服务行业总结

核心内容

2014年6月，休闲服务板块整体表现偏弱，下跌1.22%，在申万行业中排名第22位。尽管市场整体震荡，但该板块仍展现出较强的防御价值。板块内部分个股表现分化，如众信旅游、三特索道、大东海涨幅靠前，而腾邦国际、华天酒店、湘鄂情则跌幅较大。对于下半年的投资机会，重点聚焦于以下三个方面：

1. 成长性优良的子行业龙头：如中国国旅、宋城演艺、中青旅等。
2. 国企改革预期：如全聚德、锦江股份、金陵饭店等。
3. 低基数下具有提升预期的景区公司：如峨眉山、张家界、黄山旅游等。

主要观点

• 市场表现：6月板块整体表现弱于沪深300指数，但防御属性凸显，适合在震荡行情中逢低介入。
• 行业趋势：中国出境旅游市场持续增长，2013年出境游规模达9819万人次，同比增长18%；预计2014年出境游规模将达1.14亿人次，同比增长16%。
• OTA竞争加剧：携程、去哪儿、艺龙等OTA平台在市场份额争夺中投入巨大，其中携程下架去哪儿门票与知心度假搜索，去哪儿与驴妈妈合作，共同推动门票市场格局变化。
• 商旅市场：44.6%的企业预计2015年商旅支出将增长，节约开支成为企业关注重点。
• 景区与旅行社动态：部分景区公司如峨眉山、张家界等在低基数背景下具有提升空间；旅行社方面，国旅总社与众信旅游合作推出中高端旅游品牌“悦品汇”，提升产品服务标准与市场竞争力。

关键信息

1、板块表现

• 6月休闲服务板块下跌1.22%，沪深300微调0.48%，餐饮旅游跑输沪深300指数0.74%。
• 推荐组合：中青旅、锦江股份、宋城演艺。

2、行业重点动态

2.1 在线旅游（OTA）

• 携程、去哪儿、艺龙在一季度财报中显示竞争激烈，携程利润下滑，去哪儿亏损扩大。
• 携程推出“程涨宝”产品，但非金融理财类。
• 去哪儿与驴妈妈合作，推动门票市场格局变化。
• Travelport出售部分Orbitz股份，持股比例降至37.6%。
• 途牛尝试打造在线旅游“唯品会”模式，通过特卖频道清库存。

2.2 出境旅游

• 中国出境游增长迅速，热门目的地包括港澳台、日本、韩国、泰国等。
• 泰国拟免收中国游客旅游签证费，可能刺激旅游需求。
• 英国将为中国游客提供24小时内签证审批服务，便利性提升。
• 新加坡旅游局推出500万元推广计划，吸引中国游客。

2.3 旅行社

• 国旅总社与众信旅游合作推出“悦品汇”中高端旅游品牌，联合采购与推广。
• 两家公司将在产品开发、资源协调、销售渠道等方面深化合作。

2.4 餐饮

• 麦当劳5月全球同店销售增长0.9%，中国区表现强劲。
• 全聚德2014年预算略有增长，将聚焦宴请市场，提升营销费用与门店布局。

2.5 酒店

• 如家推出中高端品牌“和美”，计划扩展中高端市场。
• 铂涛集团计划在2018年推出8-10个成熟品牌，酒店数量达60万间。
• 朗廷酒店将丰富品牌布局，重点发展二三线城市。
• 北京市星级酒店出租率微降，但五星级酒店表现相对稳定。

2.6 景区

• 端午节前后，国内旅游市场将迎来小高潮，短途游与自驾游需求旺盛。
• 云南游价格下降，性价比高；热门目的地价格小幅上涨，涨幅在15%以内。

3、上市公司动态

• 金陵饭店：召开股东大会，为子公司提供担保，调整高管结构。
• 腾邦国际：设立创投公司开展P2P业务，使用超募资金。
• 中青旅：完成工商变更，注册资本增加，经营范围调整。
• 锦江股份：非公开发行股票，募集30.35亿元，用于补充资金与偿还债务。
• 宋城演艺：三亚项目获825万元补助，九寨沟项目预计7月全面营业。
• 峨眉山：变更募集资金项目实施地点，提升项目可行性。
• 桂林旅游：与海航合资设立桂林航空旅游集团，股票停牌。

4、投资建议

• 休闲服务板块维持“标配”投资评级。
• 个股建议关注中青旅、锦江股份、宋城演艺，推荐以子行业龙头、主题概念和业绩拐点为配置思路。
• 三季度预订板块将在弱市中以波动行情为主，建议逢低积极增持。

5、风险提示

• 自然灾害、疫情等非可控因素可能对行业造成重大负面影响。
• 原材料与人工成本上涨可能拉低公司利润。
• 经济下滑对旅游业的冲击。
• 二级市场系统性风险。

总结

2014年6月，休闲服务板块整体表现偏弱，但具备较强的防御属性，适合在震荡行情中布局。出境旅游市场增长迅速，OTA平台竞争激烈，旅行社与景区公司积极寻求合作与创新。行业重点公司如中青旅、锦江股份、宋城演艺等，因成长性、国企改革预期和业绩提升空间受到关注。未来，随着行业景气度恢复、旺季到来和市场波动，板块仍具投资机会，但需警惕外部风险和市场系统性波动。