20140529-财达证券-休闲服务_景气恢复中关注波动节奏_11页_445kb

休闲服务行业总结

核心内容

2014年5月，休闲服务板块整体表现优于沪深300指数，上涨2.94%，在申万行业排名中位列第七，较4月上升两位。板块景气度在二季度进一步恢复，整体呈现上行趋势，但市场波动仍需关注。行业重点包括旅游、餐饮、酒店、景区及旅游综合等子行业，各子行业均出现不同程度的回暖迹象。

主要观点

• 二级市场表现：休闲服务板块在5月上涨2.94%，餐饮旅游跑赢沪深300指数3.46%，显示出较强的防御性。
• 个股表现：众信旅游、号百控股、北京旅游涨幅居前，而首旅酒店、湘鄂情跌幅较大。
• 行业趋势：随着端午小长假临近，国内旅游市场将出现“小高潮”，景区客流数据持续回升，行业景气度恢复确定。
• 出境游动态：港澳台、日本、韩国、泰国等周边国家和地区仍是出境游热门目的地，价格稳定，适合短线游。
• OTA竞争加剧：携程、去哪儿、艺龙等OTA平台在一季度竞争激烈，携程推出“程涨宝”非金融理财产品，而去哪儿与驴妈妈合作，改变门票市场格局。
• 免税行业亮点：中免集团在亚太免税大会上展示“中国力量”，海棠湾免税购物中心项目进展顺利，计划于2014年8月底开业。
• 京津冀协同发展：推动河北旅游产业升级，多个重点项目签约，引入资金415.8亿元，涉及投融资、智慧旅游、旅游直通车等领域。
• 上市公司动态：多家公司公布经营数据和项目进展，如中青旅、宋城演艺、锦江股份等，部分公司业绩回暖，市场关注度上升。
• 投资建议：板块维持“标配”评级，建议逢低积极增持，关注子行业龙头、主题概念及业绩拐点公司，如中青旅、金陵饭店、宋城演艺。

关键信息

5月板块表现

• 休闲服务板块上涨2.94%，跑赢沪深300指数3.46%。
• 个股表现分化，众信旅游、号百控股、北京旅游涨幅领先，首旅酒店、湘鄂情跌幅较大。
• 二级市场波动预期增强，建议结合波动节奏布局。

行业动态

• OTA竞争：携程、去哪儿、艺龙一季度竞争激烈，携程推出“程涨宝”非金融理财产品，去哪儿与驴妈妈合作影响门票市场格局。
• 出境游趋势：港澳台、日本、韩国、泰国、台湾等为热门目的地，价格稳定，适合短线游。
• 免税行业进展：中免集团海棠湾国际购物中心项目进展顺利，计划2014年8月开业，占地8.3万平方米，总建筑面积12万平方米。
• 京津冀旅游合作：2014中国·廊坊国际经济贸易洽谈会旅游产业对接会取得成果，签约项目涉及投融资、智慧旅游、旅游直通车等，引入资金415.8亿元。

子行业表现

• 旅行社：一季度国内旅游组织人次下降3.05%，接待人次下降4.99%，但出境旅游组织人次增长13.24%。
• 餐饮：4月全国餐饮收入同比增长10.7%，北京餐饮收入同比小幅增长2.6%。
• 酒店：4月星级酒店出租率同比小幅回升，五星级酒店表现较好，RevPAR同比增长4.2%。
• 景区：端午小长假期间景区客流回升，价格保持平稳，云南游价格较去年下降，部分“舌尖团”价格低于3000元。
• 旅游综合：国内旅游、出境旅游、入境旅游市场人次占比分别为66%、26%、8%，出境旅游增长明显。

上市公司动态

• 中国国旅：海棠湾国际购物中心项目进展顺利，计划2014年8月开业，配套交通和免费班车已安排。
• 中青旅：非公开发行股票，募资2亿元用于桐乡旅游广场项目，同时将闲置资金用于补充流动资金。
• 宋城演艺：推出针对丽江市民的优惠购票活动，门票价格降至150元。
• 锦江股份：3月酒店业务入住率82.15%，房价178.87元，RevPAR同比减少2.37%。
• 峨眉山：一季度实现营业收入1.87亿元，同比增长8.22%，净利润增长42.45%。

投资建议

• 休闲服务板块维持“标配”投资评级。
• 建议关注子行业龙头、主题概念及业绩拐点公司，如中青旅、金陵饭店、宋城演艺。
• 二季度预订板块将呈现波动行情，行业景气度恢复、公司业绩改善、旺季到来，为介入提供机会。

风险分析

• 非可控风险：灾害气候、疫情等可能对行业造成重大负面影响。
• 成本压力：原材料及人工成本持续上涨可能拉低公司业绩。
• 经济下滑风险：整体经济下滑可能对旅游业形成冲击。
• 系统性风险：二级市场整体走势偏弱，可能影响板块表现。

评级定义

• 市场指数评级：看多、看平、看空分别对应上证综指的上升、波动、下跌幅度。
• 行业指数评级：买入、增持、中性、减持、卖出分别对应行业指数相对上证综指的涨幅或跌幅。
• 公司股票评级：依据公司股价相对上证综指的涨幅或跌幅进行划分。

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