20141109-兴业证券-医药行业_周报-耐心等待机会为明年布局_15页_687kb

耐心等待机会为明年布局 - 医药行业周报总结（2014.11.03-2014.11.09）

核心内容概述

本周医药生物板块整体下跌1.84%，而沪深300指数下跌0.25%。2014年以来，医药板块累计上涨20.26%，仍保持一定的超额收益。当前医药板块整体估值为37.84倍（TTM整体法，剔除负值），相对沪深300的估值溢价率为334.44%，处于历史较高水平，估值不低。

主要观点

1. 市场风格切换：医药板块的短期调整主要与市场风格变化有关，资金因短期弹性不足而从医药股流向其他高弹性板块，如券商和交运。
2. 医药板块的中长期前景：分析师认为，尽管短期表现不佳，但医药板块仍具备结构性机会，未来表现不悲观。
3. 投资策略：建议投资者淡化短期波动，着眼于中线布局，选择业绩增长确定、估值合理或基本面预期向上的公司。
4. 三条投资主线：
   • 今年和明年业绩确定性高增长的公司，如华东医药、恒瑞医药、京新药业、誉衡药业、新华医疗、爱尔眼科等。
   • 受益于非基药和基药招标的公司，如恩华药业、海思科、丽珠集团等。
   • 产业资本主导，基本面有变化预期的公司，如北陆药业、现代制药，关注华润万东、乐普医疗、武汉健民等。

关键信息

重点公司及评级

个股表现

本周医药板块整体下跌，涨幅前五和跌幅前五如下：

涨幅前五：

• 福安药业 (+13.90%)
• 楚天科技 (+10.84%)
• 通策医疗 (+9.64%)
• 常山药业 (+8.51%)
• 鑫富药业 (+8.31%)

跌幅前五：

• 宝莱特 (-16.90%)
• 金达威 (-8.17%)
• 瑞康医药 (-7.84%)
• 广济药业 (-7.74%)
• 北大医药 (-7.57%)

行业政策与事件

• 基本药物制度全覆盖：江苏省要求年底前实现基层机构基本药物制度全覆盖，三级医院需配备70%的基本药物。
• 药品价格放开：全国物价局局长会议决定放开药品价格，可能引发一系列市场变化，如价格战、药企洗牌、医药电商崛起等。
• 《基本医疗卫生法》立法：加快立法步伐，旨在规范医疗卫生服务体系，推动分级诊疗制度。
• 基层医生培训：国家投入1000万元开展5年培训计划，提升基层医疗水平。
• 药品集中采购方案：多个省份如江西、青海、山西、甘肃等发布药品集中采购方案，强调价格控制和供应保障。

风险提示

• 超市场预期的政策利空出台。
• 创业板下跌可能引发医药板块回调。

推荐组合

兴业医药11月份推荐组合包括以下公司：

• 华东医药：内生增长强劲，趋势向上。
• 誉衡药业：业绩确定性高增长，并购预期仍存。
• 京新药业：业绩确定性高增长。
• 新华医疗：下半年业绩增长加速，关注血透业务和医疗服务。
• 恒瑞医药：创新药龙头，长期预期向好。
• 爱尔眼科：优质医疗服务龙头，长期逻辑向好。

组合表现：11月组合平均收益率为-2.88%，跑输医药行业指数1.04个百分点。

11月推荐组合表现

历史组合表现（2013-2014）

盈利预测与评级

下表为部分重点公司的盈利预测及评级：

投资建议

• 长期关注：云南白药、天士力、同仁堂、片仔癀、康缘药业、和佳股份、常山药业等公司具备中长期投资价值。
• 短期关注：千红制药和太极集团等可能在短期内有表现。

结论

医药板块虽在短期内受到市场风格变化影响，但分析师认为其长期基本面稳健，具备结构性机会。建议投资者耐心布局，关注业绩增长确定、估值合理或基本面有变化预期的公司，以获取中长期收益。