20220826-国信证券-计算机_EDA系列报告之（2）_我们为什么看好EDA软件的国产机遇__25页_2mb

EDA系列报告之（2）总结

核心内容

本报告围绕EDA软件的国产替代机遇展开，分析了EDA行业的现状、成长潜力及国内企业的竞争优势，强调了在政策扶持与市场需求驱动下，国产EDA软件具备显著的投资价值。

主要观点

1. 国产EDA公司具有极强的稀缺性

• 行业定位：EDA是集成电路行业上游的刚需工具，贯穿于IC设计、制造、封测等环节。
• 技术趋势：芯片复杂度和集成度持续提升，单个芯片晶体管数量每18个月翻倍，5nm芯片可达125亿个晶体管。
• 商业模式：EDA软件主要采用固定期限授权模式，收入连续性较好，抗周期性强。
• 市场集中度：全球EDA市场由Synopsys、Cadence、Mentor Graphics三巨头占据近八成份额，国产EDA公司市场份额较低，但具备稀缺性。

关键信息

2. EDA赛道的成长确定性

• 中国集成电路市场增长迅速：中国已成为全球集成电路市场的重要增长引擎，2014-2021年复合增长率达19.44%。
• IC设计行业扩张：中国IC设计企业数量和规模持续增长，2021年年销售额过亿的芯片设计公司数量同比增长42.9%。
• 正版化趋势明显：中国EDA市场正版化率逐步提升，2021年中国EDA市场规模预计达85亿元，年复合增速近两成。
• 行业壁垒高：EDA行业研发费用率高达35-40%，且需全工具链覆盖，生态绑定紧密，进入门槛高。

投资建议

• 重视稀缺性与确定性：EDA国产替代具有高度确定性，政策支持和大客户协同研发为国产EDA企业带来发展契机。
• 华大九天为核心标的：作为国内EDA龙头企业，华大九天在营收、研发能力和市场份额上均领先，是当前国产替代的重要代表。

国产EDA企业概况

华大九天（301269.SZ）

• 行业地位：国内规模最大、产品线最完整、技术实力最强的EDA工具提供商。
• 发展历程：自2009年成立以来，专注于EDA工具研发，承担多项国家重大科技专项。
• 研发能力：研发费用率长期保持在44%-52.6%之间，研发人员占比达74.85%，技术持续迭代。
• 市场份额：2018-2020年市占率分别为3.1%、4.5%、5.9%，持续增长。

概伦电子（688206.SH）

• 核心技术：在器件建模和电路仿真领域具备全球领先性。
• 产品布局：提供制造类和设计类EDA工具，以及测试设备和工程服务。
• 市场定位：与全球领先IC设计和制造企业合作，推动国产替代进程。

广立微（301095.SZ）

• 专注领域：专注于芯片良品率分析和电性测试技术。
• 产品服务：提供EDA软件、测试设备及数据分析等全流程解决方案。
• 市场影响：打破国外在芯片成品率提升领域的垄断，实现高质量国产化替代。

风险提示

• 政策变化风险：国家产业扶持政策可能发生重大调整。
• 国际环境风险：中美科技摩擦加剧，可能影响海外经营。
• 市场竞争风险：全球市场竞争加剧，可能带来经营不确定性。

投资评级

• 股票投资评级：超配（维持评级）
• 行业投资评级：超配（预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上）

政策支持背景

• 多维度政策推动：自2014年起，国家陆续出台多项政策，支持EDA行业发展，包括税收优惠、研发支持、产业协同等。
• 重点政策文件：
  • 2014年：《国家集成电路产业发展推进纲要》
  • 2016年：《“十三五”国家信息化规划》
  • 2019年：《关于集成电路设计和软件产业所得税政策的公告》
  • 2020年：《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》
  • 2021年：工信部等联合发布EDA行业鼓励政策

结论

EDA行业具备高度成长确定性和稀缺性，中国芯片设计行业的发展与政策支持为国产EDA企业提供了重要机遇。华大九天、概伦电子和广立微等企业凭借技术积累和产品布局，有望在国产替代进程中占据领先地位，投资价值显著。