我们为什么如此看好B2B双雄__15页_1mb

上海钢联与生意宝：B2B双雄的崛起与潜力

核心内容

随着C端互联网红利的逐渐消失，B端互联网正迎来新的发展契机。上海钢联与生意宝作为B2B领域的领先企业，凭借其创新的业务模式和行业深耕，展现出巨大的利润潜力和成长空间。

主要观点

• B端互联网时代到来：B2C模式下的C端流量红利已近尾声，B2B则通过整合信息流、资金流、物流，进一步提升企业经营效率。
• 双雄模式已跑通：上海钢联和生意宝的业务模式已验证可行，具备良好的商业价值。
• 行业壁垒高，龙头地位稳固：两者在业务设计、风控体系和银行系统对接方面具有显著优势，竞争对手难以复制。
• 业绩加速增长：钢联和生意宝的业绩预计在四季度开始显著提升，主要得益于佣金增长、融资规模扩大及数据资讯业务的扩张。

关键信息

1. 行业背景

• C端流量红利消失：用户流量基本被BAT垄断，初创企业难以突破。
• B端互联网升级：B2B从信息传递走向交易连接，进一步延伸至物流和供应链金融等领域。
• 行业空间巨大：B端互联网具备整合价值链的能力，提升企业效率，创造商业价值。

2. 上海钢联（300226.SZ）

• 解决信息不对称：通过电商模式实现渠道扁平化，降低销售费用。
• 供应链金融产品：推出“帮你采”、“任你花”、“订单融”等多种服务，缓解行业融资难题。
• 业绩增长逻辑：
  • 三季报显示业绩加速，毛利提升主要来自佣金增长。
  • 大股东注资10亿元，提升净资产，支撑供应链服务业务增长。
  • 数据资讯业务扩张趋势明显，母公司预收款增长。

3. 生意宝（002095.SZ）

• 解决中小企业融资问题：通过线上交易场景和多维数据降低征信成本，提升风控能力。
• 创新业务模式：专注于核心企业的客户，而非传统供应商，模式独特。
• 业绩增长逻辑：
  • 融资额持续扩大，预计四季度贷款余额达4亿元。
  • 供应链金融获批金额显著增长，业务模式已逐步成熟。

4. 行业竞争格局

• 主要竞争对手：找钢网和欧冶云商，但其独立性和业务模式存在局限。
• 壁垒高：钢联和生意宝在业务设计、风控体系和银行对接方面具有显著优势，竞争对手难以复制。

5. 风险提示

• 行业不景气：钢铁、化工行业景气度可能下滑。
• 金融政策收紧：普惠金融政策可能影响融资规模。
• 平台融资困难：融资模式进展可能低于预期。

投资建议

• 投资评级：行业评级为“强于大市”，股票投资评级为“买入”。
• 未来增长预期：钢联和生意宝未来几年有望持续高速增长，价值体现才刚刚开始。

业绩增长数据

图表目录

• 图1：2017Q3年移动APP用户规模排行榜
• 图2：2017上半年BAT投资图谱
• 图3：互联网+B2B模式特点
• 图4：2.0时代深入整合产业链，价值巨大
• 图5：钢银寄售闭环生态降低企业成本
• 图6：生意宝从普惠金融出发，解决中小企业融资痛点
• 图7：全国钢产量每年在8亿吨左右
• 图8：钢联国内可比公司wind盈利能力强
• 图9：钢联海外可比公司普氏收入规模大
• 图10：仅规模以上工业企业每年应收账款超过10万亿
• 图11：物流行业年产值达到200万亿左右
• 图12：钢银电商探索过程中曾经历大幅亏损
• 图13：钢银电商供应链金融产品
• 图14：供应链金融模式多样需要不断创新、试错
• 图15：生意宝合作银行越来越多
• 图16：钢银主要竞争对手
• 图17：欧冶股东结构
• 图18：生意宝平台短期难以复制
• 图19：钢银电商毛利润
• 图20：钢银电商净资产
• 图21：上海钢联母公司预收款显示数据业务不断向好
• 图22：供应链金融获批金额下半年明显扩大
• 图23：生意宝实时放款情况

结论

上海钢联和生意宝作为B2B领域的双雄，凭借其创新的业务模式、强大的行业整合能力及持续的业绩增长，展现出巨大的发展潜力。未来几年，随着B端互联网的不断深化，两者的利润空间和市场地位将进一步扩大。