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央行上调外汇存款准备金率，人民币汇率回落

核心内容

2021年12月15日，中国人民银行宣布上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，由7%升至9%。这是央行年内第二次上调外汇存款准备金率，旨在加强金融机构外汇流动性管理，对人民币汇率产生一定影响，导致其回落。与此同时，市场对A股、港股、美股、商品及利率等多方面数据及趋势进行了分析，为投资者提供了多维度的市场研判。

主要观点

• A股：市场整体持谨慎态度，警惕板块炒作过热和前期涨幅过高板块的回调风险。人民币仍有升值压力，优质人民币资产值得看好。具备成本转嫁能力的行业如金融、能源、品牌消费等的龙头公司具有投资价值。
• 港股：受互联网和教育板块监管加强影响，局部板块回调。但随着产业政策落地，整体风险可控。
• 美股：存在回调风险，部分巨头企业中报显示增速放缓，美联储虽保持宽松政策，但经济复苏尚未达到“实质性进一步”改善标准。企业增税政策也对市场形成压力。
• 商品市场：CBOT大豆、LME铜、COMEX黄金、ICE布油等商品价格整体呈下跌趋势，但部分商品如LME铜仍受益于需求回升。
• 利率：中美十年期国债收益率均出现下降，中国国债收益率低于预期，显示市场对国内经济增长的担忧。

关键信息

各国指数表现

预期估值

波幅指数

商品价格

利率数据

行业分析

• 面板行业：长期来看，行业强者恒强，龙头公司话语权增强，未来可能向半导体行业延伸。
• LED产业链：处于经济顺周期阶段，下游应用广泛，部分细分行业成长性良好。
• 玻璃产业链：普通玻璃需求受地产带动，预计下半年表现良好；光伏玻璃受益于需求回升及渗透率提升。
• 新能源汽车：2021年1-9月全球销量增长显著，尽管短期面临缺芯和供应链问题，但需求依然强劲，政策预期平稳。

关键资讯

• 央行数据显示，11月M2同比增长8.5%，人民币贷款增加1.27万亿元，社会融资规模增量为2.61万亿元。
• 乘联会数据显示，11月新能源车出口保持强势增长，特斯拉中国出口21127辆，批发销量52859辆，同比增长111%。
• 美国初请失业金人数降至18.4万人，为1969年以来最低，部分经济学家认为该数据受季节性因素影响。
• 日本11月PPI环比增长0.6%，同比增长9.0%，显示通胀压力上升。

风险提示

本报告基于研究团队的视野及可靠资料，但不构成投资建议，市场可能出现超预期因素及投资机会。旧数据可能被修订，投资者需谨慎对待。

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