20250731-国盛证券-债基2025Q2季报分析_大幅增加久期_12页_708kb

债券基金2025年二季度分析总结

一、债基规模回升

2025年二季度，债基总规模达9.26万亿元，较上季增长5617亿元。纯债基金规模显著扩张，其中中长期纯债基金规模增长2692亿元至6.46万亿元，短期纯债基金增长1724亿元至1.14万亿元；一二级债基规模也小幅上升。整体呈现债券基金规模回升趋势。

二、资产配置与杠杆率提升

债券基金仓位有所上升，四类债基增持债券8007亿元。杠杆率整体提高，中长期纯债基、一级债基加杠杆幅度最大，平均杠杆率分别增至120%和117%。

三、久期大幅拉长

为获取更高资本利得，债基普遍拉长久期。中长期利率债基和信用债基平均久期分别增至4.23年和3.42年，为历史最大单季涨幅。中短期债基久期亦有增长，显示债基整体倾向于通过拉长久期提升收益。

四、券种组合变化

信用债和利率债均获增持，四类债基信用债增持5030亿元，利率债增持2764亿元。中长期纯债基以利率债为主，短期纯债基信用债占比较高。二季度高评级信用债（AAA级）占比明显上升，显示避险意识增强。

五、风险提示

债市及政策风险存在超预期可能，且统计存在偏差。