20221121-浙商证券-银行11月21日政策点评_逻辑印证_再迎催化_2页_405kb

银行板块投资分析总结（2022年11月21日）

核心内容

2022年11月21日，银行板块迎来政策催化，多重利好措施释放，有助于修复市场预期。报告指出，银行股投资应遵循“三重奏”逻辑，即疫情、地产、经济三方面的动态变化。当前，政策层面的优化措施正在推进，地产融资支持力度加大，宽信用政策进一步强化，整体环境对银行板块形成积极支撑。

主要观点

1. 防疫优化措施推进

• 政策动态：国务院联防联控机制对前期20条防疫政策进一步细化，防疫优化迎实质推进。
• 市场影响：近期疫情反复导致市场情绪承压，但防疫举措的优化有助于银行板块估值修复。
• 投资逻辑：防疫动态优化趋势未变，政策落地将逐步改善市场预期。

2. 房地产支持再发力

（1）融资支持力度加大

• 政策内容：人行与银保监会联合召开全国性银行信贷工作座谈会，明确稳定地产融资、支持按揭合理需求，并用好“第二支箭”支持民营房企发债融资。
• 市场影响：监管引导下，银行对地产的融资支持有望增强，有助于缓解市场对地产风险的担忧。
• 执行难点：保交楼专项借款配套融资在落地层面仍面临监管政策和银行内部审批等堵点，需时间逐步解决。

（2）强调稳地产重要性

• 政策内容：央行行长易纲在金融街论坛年会上强调，房地产业对经济的良性循环具有重要意义。
• 市场影响：稳地产成为稳经济的重要抓手，市场对地产风险的担忧有望缓解。

3. 宽信用稳增长加码

• 政策内容：全国性银行信贷工作座谈会提出，银行应主动靠前发力，扩大中长期贷款投放，推动形成更多实物工作量。
• 市场影响：释放宽信用信号，稳增长举措再次加码，有助于提振市场信心。
• 投资逻辑：政策推动下，银行信贷投放有望增加，进一步改善行业基本面。

个股推荐

• 政策修复弹性大的优质银行：重点推荐平安银行、兴业银行、宁波银行、招商银行。
• 高成长低估值的景气银行：重点推荐南京银行。

风险提示

• 宏观经济失速：若经济复苏不及预期，可能对银行盈利产生压力。
• 不良大幅暴露：若信用风险集中释放，可能影响银行资产质量。

行业评级

• 评级：看好（维持）
• 依据：行业指数相对于沪深300指数表现有望超过10%，政策支持下银行板块具备较强的投资价值。

分析师信息

• 梁凤洁
  执业证书号：S1230520100001
  联系方式：021-80108037 / liangfengjie@stocke.com.cn

• 邱冠华
  执业证书号：S1230520010003
  联系方式：02180105900 / qiuguanhua@stocke.com.cn

• 陈建宇
  执业证书号：S1230522080005
  联系方式：15014264583 / chenjianyu@stocke.com.cn

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投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 重要提示：不同机构采用的评级标准不同，本报告采用相对评级体系，建议投资者结合自身情况综合判断。

法律声明及风险提示

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