20240927-国金证券-非银行金融行业研究_9.26政治局会议点评_政策积极转向_非银是核心受益板块_3页_582kb

政治局会议分析当前经济形势并部署下一步经济工作

中共中央政治局于9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。此议题在四月末、七月末和十二月初召开，此次会议在九月召开属非常时期，显示中央高度关注当前经济状况。

会议指出，当前经济运行出现一些新的情况和问题，需全面客观冷静看待，正视困难，坚定信心，增强经济工作责任感和紧迫感。表明中央已意识到经济形式的严峻性，亟需有效落实存量政策并加力推出增量政策，政策积极转向需求侧，稳市场稳预期，后续财政发力政策值得期待。

主要内容

会议推出政策倾向需求侧，主要包括五方面：

1. 稳投资：用好超长期特别国债和地方政府专项债，发挥政府投资带动作用。
2. 稳地产：促进房地产市场止跌回稳，严控增量、优化存量、提高质量。
3. 稳市场：提振资本市场，引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。
4. 促消费：促进中低收入群体增收，提升消费结构，培育新型消费业态。
5. 促就业保民生：重点做好应届高校毕业生、农民工就业工作，并加强低收入人口救助帮扶。

投资建议

• 券商：政策转向+流动性改善，经纪、两融、投行业务将受益，估值和业绩有望同时提升。
• 保险：强β性和顺周期逻辑，三季度利润预计高速增长，地产政策转向也带动保险受益。
• 非银金融：核心受益板块，建议关注估值弹性大、并购预期强的标的。

风险提示包括政策落地不及预期、权益市场极端波动风险、机构化进程疲软、宏观经济复苏不及预期等。

行业投资评级说明：

• 买入：预期涨幅超大盘15%
• 增持：预期涨幅5%-15%
• 中性：波动幅度±5%
• 减持：预期跌幅超大盘5%

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