黑色：煤焦策略月报-20210203-光大期货-28页_1005kb

光期黑色：煤焦策略月报总结

核心内容概述

2021年2月的煤焦市场呈现供应增加与需求疲软并存的局面。焦煤现货价格上涨，焦炭现货价格经历第十五轮提涨。下游焦化厂和钢厂积极补库，带动焦煤和焦炭库存上升，但高炉开工率下降影响了焦炭需求。同时，焦化利润维持高位，而政策面对钢铁行业产量的压减预期给市场带来不确定性。

主要观点

1. 价格走势

• 焦煤现货价格：本周焦煤现货价格基本稳定，但因疫情和运输影响，部分煤矿春节期间保持正常生产，国产供应有所增加。蒙煤通关量上升，澳煤进口量增加。
• 焦炭现货价格：本周焦炭第十五轮提涨全面落地，累计涨幅1000元/吨。尽管下游抵触情绪较大，但部分钢厂库存较低，推动价格上涨。
• 期货合约价格：焦煤05合约价格有所下降，焦炭05合约价格也出现下滑，但整体价格仍维持强势。
• 基差变化：焦煤和焦炭主力合约基差有所下降，表明期货价格与现货价格的贴水有所收窄。
• 5-9合约价差：焦煤和焦炭5-9合约价差均有所下降，显示市场对远期价格的预期趋于谨慎。
• 品种间价差：螺纹与焦炭、热卷与焦炭的套利价差小幅变化，显示两者之间的联动性较弱。

关键信息

1. 供应情况

• 焦煤供应：
  • 国产原煤产量基本持平，但炼焦煤产量有所增加，主要受疫情和运输影响。
  • 澳煤进口量环比增加，蒙煤通关量因疫情和运输问题有所下降。
• 焦炭供应：
  • 全国焦炭产量维持高位，部分焦化厂复产带动开工率上升。
  • 焦炭进口量下降，主要由于需求疲软。

2. 库存变化

• 焦煤库存：
  • 下游焦化厂和钢厂积极补库，焦煤库存大幅增加。
  • 港口库存小幅下降，但整体库存仍处于低位。
• 焦炭库存：
  • 下游钢厂逐渐补库，焦炭库存增加，但部分钢厂库存仍较低。
  • 港口库存受天气影响小幅上升，整体库存处于高位。

3. 需求分析

• 高炉开工率：因疫情和检修影响，高炉开工率继续下降，导致生铁产量减少。
• 粗钢产量：粗钢产量日均值下降，显示钢铁行业整体需求疲软。

4. 利润状况

• 焦化利润维持高位，主要得益于成本控制和需求支撑。

结论

短期来看，节前煤焦市场震荡运行，主要因下游补库支撑库存和价格，但高炉开工率下降抑制需求。未来，随着国家政策推动钢铁产量压减，焦炭需求可能受到限制，价格走势面临压力。焦煤供应增加，价格维持强势，但库存低位仍支撑短期市场。整体来看，煤焦市场在供需变化和政策影响下将保持震荡格局。