20210430-华安期货-5月焦煤焦炭市场展望_限产仍需重点关注_双焦或迎来新高_10页_965kb

2021年5月报总结：华安期货黑色期货研究组

核心内容概览

本报告主要分析了2021年4月焦煤与焦炭市场走势，并对5月市场进行了展望与投资策略建议。报告指出，焦煤和焦炭市场均受到政策调控、环保限产及疫情对进口的影响，整体供应偏紧，价格偏强，市场情绪较为乐观。

主要观点

1. 焦煤市场分析

• 安全检查影响显著：一季度全国原煤产量同比增长16%，但3月产量小幅下降，主要受安全检查影响，特别是山西、新疆等地煤矿事故频发，促使全国范围内的安全整顿。
• 进口受限：蒙古疫情导致蒙煤进口大幅减少，而澳大利亚焦煤进口持续为零，俄罗斯和加拿大焦煤进口虽有增长，但总量仍不足。
• 库存向需求端转移：国内焦煤社会库存维持平稳，港口库存下降，独立焦企和钢厂库存增加，表明下游补库积极，现货价格偏强。
• 价格走势：4月份焦煤价格持续上涨，JM2109合约突破1800元/吨，创下历史新高，底部支撑或在1700元/吨。

2. 焦炭市场分析

• 环保限产影响扩大：焦企因环保压力限产范围扩大，部分地区限产20%-50%，导致焦炭产量下降。
• 库存维持平稳：国内焦炭社会库存小幅下降，独立焦企库存显著减少，反映下游需求良好。
• 现货提涨：焦炭经历三轮提涨，现货价格持续走高，钢厂利润较好，焦企生产积极性仍高。
• 价格走势：焦炭价格有望进一步上涨，J2109合约参考区间为2550-3000元/吨。

3. 高炉市场分析

• 钢厂限产影响有限：目前限产主要集中在唐山地区，其他地区尚未全面限产，短期内大范围限产概率较低。
• 开工率与产量：高炉开工率维持在79.43%，日均铁水产量同比增加，显示钢厂生产积极性较高。
• 钢材库存下降：社会钢材库存连续多周下滑，整体库存低于2020年但高于2019年，下游需求旺季到来，钢材库存或进一步下降。

关键信息

供应端

• 焦煤供应紧张：安全检查与进口受限共同导致国内焦煤供应偏紧，预计未来安全监管将更加严格。
• 焦炭供应偏紧：环保限产与淘汰产能加快，但新增产能较大，整体供应仍能支撑需求，但供应紧张仍存。

需求端

• 下游需求强劲：钢厂开工率较高，焦炭需求旺盛，推动现货价格上涨。
• 钢材库存下降：钢材社会库存连续多周下滑，显示需求强劲，有利于焦炭价格进一步上涨。

政策与市场影响

• 限产政策持续关注：焦钢限产仍是市场关注重点，需持续跟踪政策变化。
• 环保与安全双重压力：环保督察和安全检查对焦煤和焦炭市场产生较大影响。

投资策略建议

• 焦煤JM2109：底部支撑或在1700元/吨，可适当多单参与。
• 焦炭J2109：关注限产情况，参考价格区间2550-3000元/吨。

图表目录（简要说明）

• 图1：主力合约价格走势，显示焦煤和焦炭价格持续上涨。
• 图2：国内原煤产量，反映3月产量小幅下降。
• 图3：进口焦煤来源，显示澳煤进口为零，蒙煤进口受限。
• 图4：焦煤社会周度库存，显示库存向需求端转移。
• 图5：焦炭开工率，显示开工率有所下降。
• 图6：国内焦炭社会库存，显示库存下降。
• 图7：高炉开工率，显示开工率维持高位。
• 图8：社会钢材库存，显示库存持续下降。
• 图9：盘面钢厂利润，显示钢厂利润较好，支撑焦炭价格。

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