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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤（JM）和焦炭（J）的短期及中期走势进行了分析，结合基本面、政策因素及市场情绪，指出当前煤焦市场在多重利多因素影响下，整体呈现震荡偏强的运行趋势。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 煤矿安全监察严格：禁止超能力生产，导致供应减少。
• 库存压力上升：煤矿库存堆积，生产节奏放缓。
• 蒙煤进口受阻：奥密克戎疫情影响下，边关口岸管控加严，蒙煤进口量大幅下降。
• 央行降准：全面降准0.5%，宽松货币政策提振市场情绪。

利空因素

• 钢厂及焦化厂限产：限产幅度较大，导致焦煤需求下滑。
• 12月产能释放：预计煤矿产能继续释放，焦煤产量增加。
• 焦炭价格下行压力：钢厂压低焦炭价格，间接影响焦煤价格。

主导逻辑

国内煤矿产量下降，叠加国外奥密克戎疫情带来的供应冲击，焦煤供应持续收紧。同时，需求端有所回暖，钢厂利润修复推动部分高炉复产，市场情绪改善。短期来看，焦煤基本面边际好转，且采暖季临近，蒙煤进口或维持低位，期价有望震荡偏强运行。

焦炭（J）分析

利多因素

• 环保限产常态化：在“碳达峰，碳中和”战略下，焦企环保限产成为常态，支撑价格。
• 贸易商采购情绪好转：采购意愿增强，焦企拒绝降价。
• 部分焦企提价：西北地区部分焦企提涨100-120元/吨。
• 央行降准：宽松货币政策提振市场情绪。

利空因素

• 唐山钢厂限产加严：焦炭需求仍维持低位。
• 焦化厂产能恢复：但钢厂复产预期未兑现，需求增长有限。

主导逻辑

在宏观利好政策推动下，市场情绪回暖，焦炭期价震荡偏强。尽管当前焦炭自身基本面偏弱，但随着钢价反弹，钢厂利润修复，部分高炉即将复产，焦炭需求边际改善。短期内，焦炭价格受环保限产及市场情绪支撑，中期则需关注钢厂实际复产情况。

操作建议

时间解释

• 短期：指一周以内的市场走势。
• 中期：指两周至一个月的市场趋势。

免责条款

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