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铜市场分析总结（2024年06月28日）

核心内容概述

本报告分析了2024年6月28日铜市场的基本面、宏观及行业动态，并对市场趋势与价格走势进行了评估。整体来看，铜市场面临一定的价格压力，主要源于库存偏高以及需求端的不确定性。

基本面跟踪

期货市场

• 沪铜主力合约昨日收盘价为77,550元/吨，日跌幅1.19%；夜盘收盘价为77,910元/吨，夜盘涨幅0.46%。
• 昨日成交112,718手，较前日减少28,520手；昨日持仓181,853手，较前日减少692手。
• 昨日期货库存为253,459吨，较前日减少1,187吨。

伦铜市场

• 伦铜3M电子盘昨日收盘价为9,514美元/吨，日跌幅0.84%。
• 昨日成交15,497手，较前日减少5,883手；昨日持仓262,616手，较前日增加4,924手。
• 昨日期货库存为177,750吨，较前日增加2,275吨；注销仓单比为5.19%，较前日增加0.40%。

现货市场

• LME铜升贴水为-140.69美元/吨，较前日上升7.72美元。
• 保税区仓单升水与提单升水均为-9美元/吨，无变化。
• 上海1#光亮铜价格为72,300元/吨，与前日持平。
• 现货对期货近月价差为-100元/吨，较前日收窄25元。
• 近月合约对连一合约价差为-250元/吨，较前日缩小30元。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本为296元/吨。
• 上海铜现货对LMEcash价差为-320元/吨，较前日扩大69元。
• 沪铜连三合约对LME3M价差为-73元/吨，较前日扩大116元。
• 上海铜现货对上海1#再生铜价差为1,021元/吨，较前日扩大35元。
• 再生铜进口盈亏为-642元/吨，较前日扩大106元。

宏观及行业新闻

• 美国第一季度实际GDP年化季环比终值为1.4%，小幅上修，但较去年四季度的3.4%有所放缓，为近两年最小增速。
• Taseko矿业重启Gibraltar铜钼矿场运营，可能对全球铜供应产生一定影响。
• 印尼计划成为全球第四大阴极铜生产国，支持其在电池和电动汽车领域的战略发展。
• 智利5月铜出口量为184,167吨，4月修正后为181,351吨，显示出口稳定。
• Antofagasta与国内冶炼厂敲定2025年铜精矿长单TC/RC，分别为23.25美元/干吨及2.325美分/磅，反映原料供应相对充裕。

趋势强度分析

• 铜趋势强度为0，表示市场整体处于中性状态，无明显上涨或下跌趋势。
• 国内绝对库存偏高，海外持续增库，对铜价形成下行压力。

市场观点及建议

• 伦铜价格承压，沪铜价格波动收窄。
• 铜精矿现货TC低位，冶炼厂面临亏损，但长单利润仍可观。
• 粗铜供应增加，加工费处于较高水平，原料供应相对充足。
• 再生铜供应紧张，精废价差回升，但处于较低水平。
• 下游企业补库谨慎，沪铜仓单库存减少，伦铜仓单库存增加，注销仓单比例回升。
• 国内现货对期货贴水收窄，沪铜近远月贴水扩大；伦铜0-3现货贴水较大，显示市场对远期价格预期偏弱。
• 整体来看，市场预期美国二季度经济将反弹，支撑风险资产价格，但基本面仍对铜价形成压制。

风险提示

• 投资者应关注市场变化，谨慎操作。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议，亦不保证收益。
• 投资有风险，入市需谨慎。